雅詩蘭黛銷售額成長5% 香水領軍、中國市場回暖

雅詩蘭黛公布2026會計年度淨銷售額為150.5億美元，成長5%，在經歷一年下滑後重返成長軌道，調整後營業利潤率擴大320個基點至11.2%。

「我們以有機銷售額成長3%重新點燃成長動能，這得益於各品牌的廣泛成長，並實現了顯著的營業利潤率擴張，」總裁兼執行長Stéphane de La Faverie表示。「我們以高姿態結束這一年，有機銷售額成長加速至5%，這是我們連續第四季實現成長。」

第四季淨銷售額成長6%至36.3億美元，優於35.4億美元的一致性預期，調整後稀釋每股盈餘為39美分，高於32美分的預估。全年調整後每股盈餘從1.51美元攀升66%至2.51美元，毛利率擴大150個基點至75.5%。前一年度的7.85億美元營業虧損轉為7.8億美元營業獲利，受惠於不再重現的12.9億美元商譽及無形資產減損。

財報公布後，股價飆漲16.3%至98.01美元，將年初至今跌幅收窄至6%。高盛將目標價從100美元上調至112美元，給予「買入」評級，表示該季度「大幅超越已然偏高的市場預期」，因有機銷售額成長和利潤率表現更為強勁。

香水領軍，中國市場回暖

香水是成長最快的品類，淨銷售額成長12%至27.8億美元，由Le Labo、TOM FORD和KILIAN PARIS的雙位數成長帶動。護膚品成長5%至73.4億美元，受惠於La Mer、The Ordinary及同名品牌的增長，而化妝品有機表現持平，美髮產品下滑1%。

中國大陸約占集團銷售額的五分之一，成長12%至30.6億美元，有機銷售額成長9%，公司在護膚、香水及化妝品領域的高端美妝市占率均有所提升。亞太地區成長4%，受韓國及香港旅遊零售帶動，美洲則成長1%。

公司已完成「利潤復甦與成長計畫」重組部分的核准程序，該計畫預期裁減約1萬個職位，並帶來每年12億美元的毛利效益。公司已確認累計14億美元的重組費用，該計畫將在2027會計年度基本完成。

上調財測指引

針對2027會計年度，雅詩蘭黛確認有機淨銷售額成長3%至5%，並將調整後營業利潤率展望從初值的12.5%至13.0%上調至12.7%至13.5%。公司預估調整後每股盈餘為3.10至3.35美元，高於分析師共識中值3.18美元，並預期香水及護膚品持續成長，化妝品重返成長。

財測上調顯示管理層預期成本削減計畫將在2027會計年度之後持續提升利潤率，為面向消費者的領域再投資提供資金。投資人將關注仍處於調整期的化妝品和美髮產品能否複製香水及護膚品的復甦路徑，以及北美市場在經歷持平的一年後能否加速成長。