イーサリアムのクジラコホートが過去最低の1104万ETHに到達、相反するシグナルが交錯

10万～100万ETHを保有するイーサリアムのクジラコホートが1104万トークンまで減少し、データセット史上最低の残高を記録した。中型の大口保有者による持続的な分配が、ネットワーク最大級のウォレットによる蓄積と乖離している。

オンチェーン分析プラットフォームのAlphractalによれば、このコホートの残高は1104万ETHとなり、2022年初頭のピークである2883万ETHから約62%減少した。減少ペースは過去12カ月で加速しており、Alphractalのデータによると、2025年半ばの約2200万ETHから約50%減少している。

「イーサリアムの10万～100万ETH残高コホートがちょうど1104万ETHを記録した。これはチャートの全歴史の中で最も低い水準だ」とAlphractalは投稿で述べた。

このデータは、資金流出が純粋な売却を反映しているのか、それともステーキング契約、リステーキングプロトコル、あるいはETFカストディアンへの移動を示しているのかを確認することはできない。これらの手段に移された資産は10万～100万ETHのウォレット階層からは外れるが、イーサリアムエコシステム内には残り続ける。

2つのクジラコホートの物語

10万～100万ETHのコホートが分配を続ける一方で、より大口のクジラは異なるストーリーを示している。Santimentのデータによると、少なくとも10万ETHを保有するウォレットは現在、流通する全イーサリアムの22.03%を支配しており、供給集中度は9週間ぶりの高水準にある。これらのウォレットは合計1741万ETHを保有しており、分配期間を経て蓄積局面に戻っていることを示している。

この乖離は、イーサリアムの価格が2000ドルを割り込み、その後1500ドルゾーンに向けて急落した時期に表面化した。売り浴びせの中で個人投資家のセンチメントは弱気に転じたが、より長い投資期間を持つ大口投資家はこの下落を買いの好機と捉えたようだ。

ステーキング需要は依然として堅調

ステーキング行動は強気の長期的なテーゼを強化している。現在のバリデータ待機キューデータによると、約310万ETH（約54.5億ドル相当）がステーキング待ちの状態にある一方、アンステーキング待ちのETHはわずか約4万9700ETHであり、ステーキング需要が約62対1の比率で優勢となっている。

過去のサイクルでは、強いステーキング参加はパニック売りに利用可能なコインの供給を減らすことで、回復局面の強化に貢献してきた。現在の不均衡は、短期的なボラティリティにもかかわらず、長期参加者がイーサリアムに資本をロックする意向を持ち続けていることを示唆している。

機関投資家のクジラ活動

いくつかの注目すべきオンチェーン行動が、まちまちのシグナルを浮き彫りにしている。イーサリアム共同創業者ジョセフ・ルービンに関連するウォレットは、8万ETH（約1億2350万ドル相当）をMakerDAO関連のウォレットに移動した。これは弱気相場での売却ではなく、長期的なエクスポージャーを維持しながら清算リスクを低減することを目的とした動きとみられる。

別途、中国の投資会社Longling Capitalは、オンチェーントラッカーのAmberCNによると、1万ETH（約1568万ドル相当）をBinanceに移転した。中央集権型取引所への大口入金は、売却の前兆となる可能性が高いとしばしば解釈される。

一方、ブロックチェーンデータは、Pando Ringsハッカーウォレットが約1000万ドルのDAIを使い、1600ドル付近で6200ETH以上を購入したことを示しており、割安な水準での日和見的な買いを示唆している。

イーサリアムにとっての意味

相反するクジラのシグナルは、不透明な短期的見通しを生み出している。10万～100万ETHコホートによる持続的な分配（ピーク保有量からの62%減）は、機関規模の保有者が資本をローテーションしているか、重要な市場変動に備えている可能性を示唆する。しかし、より大口のウォレットによる同時的な蓄積と圧倒的なステーキング需要は、ネットワークの最も確信度の高い参加者が追加投資を強化していることを示している。

イーサリアムが1500ドルのサポートゾーンを守れるかどうかが、次の方向性を決定づけるだろう。この水準を維持できなければ、持続可能なトレンド反転が始まる前にETHがさらなる downside リスクにさらされる可能性がある。逆に、クジラの継続的な買いとステーキング流入は、今後数週間の価格の下限を提供する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。