Puntos clave:
Las expectativas de precios de venta de las empresas de la eurozona se moderaron en todos los sectores empresariales en mayo, interrumpiendo una pronunciada tendencia alcista de dos meses, incluso cuando un índice de confianza empresarial subió ligeramente, según mostró el jueves una encuesta de la Comisión Europea.
La moderación de las expectativas de precios otorga un respiro al Banco Central Europeo mientras se prepara para su reunión de política monetaria del 11 de junio, donde los mercados de swaps descuentan una probabilidad del 88 % de una subida de tipos de 25 puntos básicos. El componente de expectativas de precios de venta de la encuesta disminuyó en manufactura, servicios, comercio minorista y construcción — el primer retroceso sincronizado desde febrero.
"La moderación generalizada de las expectativas de precios sugiere que la transmisión de los mayores costos energéticos podría estar alcanzando su punto máximo, lo que reduce la urgencia de un endurecimiento agresivo", declaró James Okafor, macroestratega de Edgen. "Pero el BCE necesitará ver que esto se mantiene al menos un mes más antes de ajustar su orientación futura".
El índice de confianza empresarial — una medida compuesta que abarca industria, servicios, comercio minorista y construcción — subió moderadamente en mayo, indicó la Comisión, sin revelar el nivel exacto. La mejora fue impulsada principalmente por el sector servicios, donde las empresas reportaron expectativas de demanda ligeramente más optimistas.
Los datos llegan en un momento en que la economía de la eurozona muestra signos de tensión debido al conflicto en Oriente Medio y los elevados precios de la energía. El PMI compuesto de la eurozona de S&P Global cayó a 47,5 en mayo desde 48,8 en abril, su ritmo de contracción más pronunciado en dos años y medio, con la actividad de servicios descendiendo a 46,4 y la manufactura retrocediendo a 51,4. La Comisión Europea pronosticó esta semana un crecimiento del PIB de la eurozona para 2026 de solo el 0,9 %, frente al 1,4 % en 2025, mientras que se proyecta que la inflación se acelere al 3,0 % desde el 2,1 %.
Las expectativas de precios rompen la tendencia
El índice de expectativas de precios de venta había aumentado bruscamente en marzo y abril, ya que las empresas trasladaron los mayores costos energéticos y de insumos vinculados al conflicto en Irán y las interrupciones en el transporte marítimo del estrecho de Ormuz. El crudo Brent cotizó por encima de los 100 dólares por barril en abril y mayo, aunque desde entonces ha retrocedido hasta alrededor de 94 dólares por el optimismo de que las conversaciones nucleares entre EE. UU. e Irán podrían producir un acuerdo.
La moderación de mayo sugiere que la transmisión de costos podría estar perdiendo impulso. En manufactura, la proporción de empresas que planean subir precios cayó por primera vez desde febrero. En servicios — donde las presiones sobre los precios habían sido más persistentes — la proporción también disminuyó, aunque sigue por encima de su media a largo plazo.
El rendimiento del bono alemán a 10 años, referencia para los costos de endeudamiento de la eurozona, se situó en el 3,097 % el jueves, sin apenas cambios en la sesión. El euro cotizó a 1,1623 dólares, cerca de su nivel más débil desde principios de abril.
Lo que significa para el BCE
El BCE ha subido su tasa de depósito en 200 puntos básicos durante el último año para combatir una inflación que se mantiene por encima de su objetivo del 2 %. El último pronóstico de la Comisión estima que el IPC de la eurozona promediará el 3,0 % en 2026, muy por encima de la meta del BCE.
La moderación de las expectativas de precios de venta, si se sostiene, podría reducir la presión sobre el BCE para aplicar subidas adicionales más allá de junio. Sin embargo, el banco central ha enfatizado que fijará su política reunión por reunión, guiado por los datos entrantes. La próxima decisión del BCE será el 11 de junio, seguida de la reunión del 23 de julio.
"El riesgo para el BCE es que un mes de moderación en las expectativas de precios no sea suficiente para declarar la victoria", afirmó Okafor. "El crecimiento salarial sigue elevado, y el sector servicios aún reporta aumentos de precios por encima del objetivo. La subida de junio ya está prácticamente descontada; la cuestión es qué vendrá después".
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
