EUR/USD, 매파적 연준에 1.1644서 상한…달러 강세 지속

유로화는 수요일 1.1644달러에 거래되며 상승폭이 제한됐다. 연방준비제도(Fed)의 매파적 금리 기대 재평가가 주요 통화 대비 미국 달러를 강하게 지지했기 때문이다.

ING의 외환 전략가 프란체스코 페솔은 "연준 스토리가 EUR/USD의 주요 동인으로 남아 있으며, 시장은 더 오래 높은 금리 경로를 가격에 반영하면서 달러 매수 심리를 유지하고 있다"고 말했다.

10년물 국채 수익률은 지난주 말 4.56%에서 상승한 후 4.47%를 유지했으며, 달러 인덱스는 주요 통화 바스켓 대비 강세를 보였다. S&P 500은 화요일 0.6% 상승해 사상 최고치로 마감했고, 나스닥은 1.2% 급등했다. 브렌트유가 3달러 하락한 배럴당 93.89달러를 기록하며 유가가 진정되면서 인플레이션 우려가 완화됐지만, 연준의 매파적 입장은 변하지 않았다.

연준 금리는 2023년 7월 이후 5.25%~5.50%에서 유지되고 있으며, 인플레이션 데이터가 여전히 끈적한 모습을 보이면서 시장은 첫 금리 인하 기대를 뒤로 미뤘다. EUR/USD의 경우, 올해 초 유로화를 지지했던 금리 차이 축소 흐름이 둔화되면서 연준이 6월 회의까지 현재 기조를 유지할 경우 1.15달러 수준을 테스트할 취약한 상태에 놓여 있다.

달러의 강세는 지정학적 리스크가 다소 완화된 상황에서도 나타나고 있다. 도널드 트럼프 대통령은 이란과의 전쟁 종식 협상이 "순조롭게 진행되고 있다"고 말하며 유가를 하락시켰고, 이는 연준의 정책 계산을 복잡하게 만들었던 인플레이션 압력의 한 요인을 줄여줬다. 그러나 연준 기대의 재평가는 지정학적 요인에 의한 달러 움직임보다 더 지속력이 있는 것으로 입증됐으며, CME 페드워치 데이터에 따르면 시장은 9월 이전 금리 인하 가능성을 40% 미만으로 가격에 반영하고 있다.

연준이 사이클 정점에서 장기간 금리를 동결한 마지막 사례는 2006~2007년으로, 당시 연준은 5.25% 금리를 15개월간 유지하다 2007년 9월 인하를 시작했다. 현재 동결 기간이 그 기간과 일치했으며, 목표치를 웃도는 인플레이션(근원 PCE 디플레이터 2.8%)은 연준이 동결을 더 연장해야 할 필요성을 시사한다.

유로화에 미치는 영향은 직접적인 금리 채널을 넘어 확장된다. 지속적인 달러 매수 심리는 신흥 시장의 금융 여건을 악화시키고, 유로화 표시 부채의 매력을 떨어뜨리며, 유럽의 수출 경쟁력에 부담을 준다. 유럽중앙은행(ECB)도 자체적인 정책 딜레마에 직면해 있다. 유로존 인플레이션이 2.4%로 완화됐지만, 약한 유로화는 더 높은 에너지 비용을 통해 인플레이션을 수입할 위험이 있어 ECB의 완화 속도를 늦출 수 있다.

ING의 페솔은 EUR/USD의 단기 전망은 특히 금요일 고용 보고서를 포함한 미국 경제 데이터가 매파적 재평가를 강화할지, 아니면 시장에 이를 되돌릴 이유를 제공할지에 달려 있다고 말했다. 강력한 고용 지표는 EUR/USD를 1.15달러 지지선 쪽으로 밀어붙일 가능성이 높은 반면, 예상치를 밑돌 경우 1.17달러 방향으로 완화 랠리가 촉발될 수 있다.

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