Những điểm chính:
Cổ phiếu của Tập đoàn Exxon Mobil đã trải qua phiên giao dịch tồi tệ nhất trong nhiều tháng vào thứ Hai, giảm 4,14% xuống 140,92 USD, khi thỏa thuận hòa bình lịch sử giữa Mỹ và Iran gây ra sự sụp đổ 5% giá dầu thô, làm thay đổi triển vọng đối với các nhà sản xuất năng lượng lớn nhất thế giới.
Cổ phiếu của Tập đoàn Exxon Mobil đã giảm 4,14% xuống 140,92 USD vào thứ Hai, mức giảm mạnh nhất trong số các cổ phiếu thuộc chỉ số Dow Jones, sau khi dầu thô WTI lao dốc hơn 5% xuống mức thấp nhất ba tháng nhờ thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran kết thúc nhiều tháng xung đột quân sự.
"Việc eo biển Hormuz mở cửa trở lại đã loại bỏ rủi ro địa chính trị lớn nhất đã được tính vào giá dầu thô trong năm nay, và thị trường đang định giá lại cổ phiếu năng lượng tương ứng," ông Omar Tariq, nhà phân tích hàng hóa cấp cao tại Edgen, nhận định.
Đợt bán tháo cổ phiếu Exxon diễn ra mạnh hơn so với toàn ngành năng lượng, vốn đã giảm 2,71% trong tháng qua, so với mức tăng 0,48% của S&P 500. Dầu thô WTI chạm mức thấp nhất ba tháng khi Tổng thống Trump xác nhận eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại sau lễ ký kết hôm thứ Sáu tại Thụy Sĩ, mở ra 60 ngày đàm phán hạt nhân. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất một tháng là 4,42% khi kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt cùng với giá dầu, trong khi thị trường chứng khoán rộng hơn tăng mạnh — S&P 500 tăng 1,65% và Nasdaq 100 tăng vọt 2,79%.
Sự sụp đổ của giá dầu thô đã loại bỏ động lực lợi nhuận chính đối với Exxon, hãng tạo ra phần lớn thu nhập từ hoạt động thượng nguồn. Các nhà phân tích kỳ vọng công ty sẽ báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 3,89 USD trong kết quả quý tiếp theo, tăng 137% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng những ước tính đó có thể phải đối mặt với điều chỉnh giảm nếu giá dầu duy trì đà giảm dưới các ngưỡng hỗ trợ quan trọng.
Phần bù rủi ro địa chính trị của dầu mỏ đã bốc hơi
Mỹ và Iran đã đồng ý chấm dứt xung đột và mở cửa lại eo biển Hormuz, nơi có khoảng 20% lượng dầu toàn cầu đi qua, sau nhiều tháng xung đột quân sự vốn đã giữ giá dầu thô ở mức cao. Dầu thô WTI giảm hơn 5% vào thứ Hai xuống mức thấp nhất ba tháng, trong khi dầu thô Brent cũng giảm với mức tương tự. Thỏa thuận này đánh dấu sự hạ nhiệt đáng kể nhất trong căng thẳng Trung Đông kể từ khi xung đột bắt đầu, loại bỏ phần bù rủi ro địa chính trị mà các nhà giao dịch ước tính khoảng 10–15 USD/thùng đã được tính vào giá dầu thô.
Lần gần đây nhất một sự gián đoạn nguồn cung lớn ở Trung Đông kết thúc — sau cuộc đối đầu sản xuất OPEC+ năm 2020 — dầu thô WTI đã giảm hơn 30% chỉ trong vòng vài tuần. Mặc dù bối cảnh hiện tại khác biệt, nhưng tốc độ định giá lại trong ngày thứ Hai cho thấy các nhà giao dịch đang định vị cho kỳ vọng giá thấp hơn kéo dài.
Định giá của Exxon ở ngã ba đường
Cổ phiếu Exxon Mobil hiện đang giao dịch ở mức gấp 12,46 lần thu nhập dự phóng, cao hơn mức trung bình ngành dầu khí tích hợp là 7,97 lần, theo dữ liệu từ Zacks. Tỷ lệ PEG của công ty ở mức 0,62, cao hơn một chút so với mức 0,57 của toàn ngành. Cổ phiếu đã giảm 6,91% trong tháng qua, gấp đôi mức giảm 2,71% của toàn ngành năng lượng, khi thị trường bắt đầu định giá kỳ vọng giá dầu thấp hơn trước khi thỏa thuận hòa bình được ký kết vào thứ Hai.
Lợi suất cổ tức của công ty vào khoảng 3,8% — được hỗ trợ bởi 39 năm tăng cổ tức liên tiếp — có thể tạo ra một mức sàn cho cổ phiếu, nhưng giá dầu yếu kéo dài có thể gây áp lực lên dòng tiền được sử dụng để chi trả cổ tức và chương trình mua lại cổ phiếu của công ty. Chevron Corp., đối thủ cạnh tranh gần nhất của Exxon, đã giảm hơn 3% vào thứ Hai và là cổ phiếu giảm mạnh nhất trong chỉ số Dow Jones Industrial Average.
Những gì tiếp theo
Khung đàm phán hạt nhân kéo dài 60 ngày tạo ra một kết cục hai chiều cho thị trường dầu mỏ. Nếu các cuộc đàm phán tiến triển, giá dầu thô có thể đối mặt với áp lực giảm thêm khi các thùng dầu của Iran có khả năng quay trở lại thị trường toàn cầu. Nếu đàm phán đổ vỡ, Mỹ đã tuyên bố có thể nối lại các hoạt động quân sự, điều này sẽ tái áp đặt phần bù rủi ro nguồn cung. Đối với Exxon, con đường phía trước phụ thuộc vào việc giá dầu sẽ giảm sâu đến đâu và trong bao lâu — những yếu tố sẽ quyết định liệu mức định giá hiện tại là hợp lý hay dễ bị thu hẹp.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
