FDIC'nin GENIUS Yasası kapsamındaki kural teklifi, banka tarafından ihraç edilen stablecoin'leri varsayılan model haline getirerek, banka dışı ihraççıları potansiyel olarak kenara itebilir ve 200 milyar dolarlık stablecoin pazarını yeniden şekillendirebilir.
FDIC, 7 Nisan'da ödeme stablecoin ihraççılarının sigortalı bankaların yan kuruluşları olmasını gerektiren kurallar önerdi ve böylece dijital dolar piyasasını fiilen bankacılık sektörüne ayırarak banka dışı kripto firmalarının yolunu daralttı.
"Bu teklif, FDIC denetimindeki bankaların yan kuruluşları olan ödeme stablecoin ihraççıları için ihtiyati gereklilikler oluşturacaktır," dedi FDIC Başkanı Travis Hill, 144 soruluk kural teklifi bildirimine eşlik eden açıklamada. "Birçok açıdan, Para Birimi Denetleme Ofisi'nin Şubat sonunda yayınladığı önerilen kural ile uyumludur."
Teklife göre, izin verilen ödeme stablecoin ihraççıları rezervlerini ABD doları cinsinden, sigortalı mevduat kuruluşlarındaki vadesiz mevduatlarda veya Hazine menkul kıymetlerinde tutmak zorundadır ve herhangi bir tek finansal kuruluşta rezerv varlıklarının en fazla %40'ı bulunabilir. İtfa işlemleri iki iş günü içinde gerçekleşmelidir. Bir IDI'de tutulan rezerv mevduatları, PPSI'nin kurumsal mevduatı olarak işlem görecek, yani bireysel stablecoin sahiplerine geçiş bazında sigortalı olmayacaklar — bu, bazı kripto-natif ihraççıların ürünlerini pazarlama biçiminden bir sapmadır.
Temmuz 2025'te yürürlüğe giren GENIUS Yasası'nın bir parçası olan kural düzenlemesi, bankalara stablecoin piyasasında yapısal bir avantaj sağlıyor. Banka yan kuruluşları, birincil federal düzenleyicileri olan FDIC, OCC, Federal Rezerv veya NCUA aracılığıyla hızlandırılmış bir onay süreciyle karşı karşıya kalırken, banka dışı kuruluşlar federal olarak nitelikli PPSI'ler olarak OCC lisansı almak veya Hazine Bakanlığı'nın federal çerçeveye "önemli ölçüde benzer" olarak onayladığı eyalet rejimleri altında faaliyet göstermek zorundadır. FDIC teklifine ilişkin yorumlar 9 Haziran'a kadar yapılabilecek.
Rezerv kuralları ve getiri yasağı
FDIC teklifi, PPSI'lerin, tokeni tutmakla bağlantılı olarak stablecoin sahiplerine herhangi bir faiz veya getiri ödemesini, bağlı kuruluş düzenlemeleri de dahil olmak üzere yasaklayacaktır. Kural, bağlı kuruluşlar veya ilgili üçüncü taraflarla yapılan tazminat sözleşmelerinin yasaklanmış dolaylı getiri oluşturduğuna dair bir karine içermektedir; bu hüküm OCC'nin yaklaşımını yansıtmakta ve hem bankacılık hem de dijital varlık sektörlerinin dikkatini çekmiştir.
PPSI'ler ayrıca yaklaşık üç yıllık bir de novo dönemi boyunca minimum 5 milyon dolarlık sermaye gereksinimiyle karşı karşıya kalacak ve devam eden sermaye seviyeleri, PPSI tarafından risk pozisyonlarına göre belirlenecektir. Rezervlerden ayrı olarak, iş kesintileri sırasında operasyonları finanse etmek için yüksek likit varlıklardan (ABD doları, vadesiz mevduatlar veya uygun Hazine menkul kıymetleri) oluşan operasyonel bir destek tutulmalıdır.
Tokenize edilmiş mevduatlar mevduat olarak kalıyor
FDIC, teklifi kullanarak blokzincir veya dağıtık defter altyapısında kaydedilen tokenize edilmiş mevduatların Federal Mevduat Sigortası Yasası kapsamında mevduat olarak kaldığını açıklığa kavuşturdu. Ajans, mevduat sigortası düzenlemelerini, bir IDI'nin teknoloji veya kayıt tutma seçiminin mevduat sigortası kapsamını belirleyici olmadığını belirtecek şekilde değiştirdi.
"Piyasa katılımcılarından, teklifteki açıklamanın ötesinde tokenize edilmiş mevduatlarla ilgili birçok başka soru olacaktır," diyen Hill, FDIC'nin hangi ek açıklamaları dikkate alması gerektiği konusunda yorum yapılmasını teşvik etti.
Hazine Bakanlığı ayrıca 3 Nisan'da, eyalet düzeyindeki stablecoin düzenleyici rejimlerinin federal çerçeveye "önemli ölçüde benzer" olup olmadığını belirlemek için geniş tabanlı ilkeler oluşturan kurallar önerdi. GENIUS Yasası kapsamında, ödenmemiş ihracı 10 milyar dolardan az olan eyalet nitelikli PPSI'ler, eyaletlerinin rejimi bu standardı karşılıyorsa eyalet düzenlemesini tercih edebilir. Hazine teklifine ilişkin yorumlar 2 Haziran'a kadar yapılabilecek.
GENIUS Yasası, 18 Ocak 2027 veya nihai kuralların yayınlanmasından 120 gün sonra, hangisi daha erkense, yürürlüğe girecektir. Uygulama düzenlemelerinin çoğu 18 Temmuz 2026'ya kadar nihai hale getirilmelidir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
