%3,3 enflasyon ve istihdam verileri sonrası Fed faiz indirim yolu daralıyor

Beklenmedik bir şekilde kalıcı olan enflasyon ve istikrarlı iş gücü piyasasının gevşeme gerekçesini azaltmasıyla, Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürme yolu hızla kapanıyor. Tüketici fiyat endeksi Mart ayında bir yıl öncesine göre %3,3 artarak merkez bankasının %2'lik hedefinin inatla üzerinde kalmaya devam etti.

Brown Brothers Harriman baş yatırım stratejisti Scott Clemons, "Fed'in sabırlı olma lüksüne sahip olduğu giderek daha açık hale geliyor. Ekonomik cephede onları faiz indirmeye zorlayan hiçbir şey yok," dedi.

Ekonomik direncin altını çizen ABD'li işverenler, Nisan ayında 65.000 olan tahminleri önemli ölçüde aşarak 115.000 istihdam ekledi. Bu arada, federal fon vadeli işlemleri radikal bir şekilde değişti; yatırımcılar artık Nisan 2031'den önce herhangi bir faiz indirimi ihtimalini dışlıyor ve hatta gelecekteki artış olasılığını ima ediyor. Federal fon oranı, Aralık 2025'teki son indirimden bu yana %3,5 ile %3,75 aralığında tutuluyor.

Bu değişen manzara, daha önce düşük faiz oranlarına olan tercihini dile getiren yeni Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh için zorlu bir meydan okuma sunuyor. Warsh, şimdi enflasyonu dizginlemenin birincil odak noktası haline geldiği şahin eğilimli bir komitede yolunu bulmak zorunda, bu da gündemini daha başlamadan karmaşıklaştırıyor.

Enflasyon Temel Engel Olmaya Devam Ediyor

Potansiyel bir faiz indirimi için temel engel, Fed'in %2'lik yıllık hedefinin oldukça üzerinde kalan enflasyondur. Yakın zamanda bu yıl için iki indirim öngörüsünü iptal eden Bank of America, şimdi Fed'in 2027'nin ikinci yarısına kadar politikayı gevşetmeyeceğini tahmin ediyor. Firmanın analistleri, "çekirdek enflasyon çok yüksek ve yükseliyor" notunu düştü.

Bu görüş birkaç Fed yetkilisi tarafından da yankılandı. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, yakın zamanda enflasyon baskılarının hizmet sektörüne yayıldığına dair endişelerini dile getirdi. St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem de, yapay zeka kaynaklı verimlilik kazanımlarının ekonomiyi aşırı ısıtabileceği endişelerini dile getirerek faiz indirimlerine karşı çıktı. Deutsche Bank ekonomistleri, "trend enflasyonun %3'ün altına düştüğüne dair net işaretler göstermediğini" ekledi.

Warsh Şahin Komiteyle Karşı Karşıya

Ortam, Başkan Trump'ın Jerome Powell'ın halefi olarak aday gösterdiği Kevin Warsh için daha da karmaşıklaşıyor. Warsh, kısmen merkez bankasını düşük faiz oranlarına yönlendireceği beklentisiyle seçildi; bu, kendisinin de kamuoyuyla paylaştığı bir tercih.

Ancak, açık bir şahin eğilim gösteren bir Federal Açık Piyasa Komitesi'ni (FOMC) devralacak. Allianz kıdemli ekonomisti Dan North, "Önemli bir zorlukla karşı karşıya. Düşük faiz yanlısı olduğu için Trump tarafından seçildiği açık. Bunun içeride oynaması sandığından çok daha zor bir oyun olduğunu görecek," dedi. Son FOMC toplantısında, üç bölgesel Fed başkanı, gelecekteki bir indirimin sinyali olarak geniş çapta yorumlanan toplantı sonrası bildiriye şerh koydu. İş piyasasının sağlam durmasıyla, komitenin dikkati şimdi tamamen enflasyona odaklanmış durumda ve bu da şahinlere kesin bir üstünlük sağlıyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.