GE Vernova 1,760 億美元訂單積壓支撐成長，電力需求激增

GE Vernova 2026 年第二季末訂單積壓達 1,760 億美元，較上季增加 130 億美元，同期訂單有機成長 88% 至 242 億美元。

GE Vernova 表示，燃氣設備積壓訂單與槽位保留協議由 100 GW 增加至 116 GW，管理層預期年底前至少可達 125 GW。該公司表示，資料中心訂單年初至今已超過 50 億美元。

第二季營收達 111 億美元，年增 22%；調整後 EBITDA 成長 62% 至 12.5 億美元。調整後 EBITDA 利潤率由去年同期的 8.5% 擴大至 11.3%。自由現金流達 51 億美元，而 2025 年第二季為 1.94 億美元。

訂單積壓為 GE Vernova 提供多年的營收能見度，因為電力消費、電網投資與資料中心需求在其業務組合中創造了持續性需求。該股目前交易於預期本益比 39.79 倍，高於產業平均的 25.39 倍。

2026 年上半年總訂單年增 89%，其中電力訂單成長 99%、電氣化訂單成長 131%。此前的 2025 年有機訂單成長為 34%，高於 2024 年的 7%。2026 年自由現金流指引已三度上調，由 12 月展望的 45 億至 50 億美元，上調至目前的 115 億至 125 億美元。

風電部門仍是薄弱環節。即便電力與電氣化部門大幅增長，2026 年上半年全球風電訂單仍下滑 11%。該公司持續取得較小規模的風電合約，包括近期在印度拉賈斯坦邦 Fatehgarh 風電場取得 43 座陸上風機訂單，總容量 163.4 MW。

股價在強勁漲勢後已見降溫。該股 7 月下跌 15.7%，過去一個月續跌約 5%，此前 7 月 22 日公布的第二季財報中，調整後 EBITDA 與每股盈餘未達市場預期。該股目前交易於約 33 倍的 2026 年預估盈餘，企業價值達 2,550 億美元，約為今年調整後 EBITDA 的 40 倍。

Zacks 共識預估顯示，2026 年每股盈餘將成長 74.11%，而 2027 年預估則顯示年減 21.2%。

整體產業正經歷類似的投資週期。美國公用事業公司正擴大資本支出，因資料中心、工業活動與電氣化推升電力需求。Southern Company 與 Entergy Corporation 預期將受惠於其服務區域內的需求成長。

訂單積壓的擴張顯示，管理層預期人工智慧驅動的電力需求將持續加速。投資人將關注第三季財報電話會議，以取得最新槽位保留協議與風電部門重組進展。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。