黃金面臨關鍵考驗，4,750美元成多空分水嶺，非農與ISM數據即將出爐

COMEX黃金期貨於5月29日收報每盎司4,561美元，當日上漲1.59%，市場進入由美國勞動力市場與製造業數據主導的關鍵一週，這些數據將考驗金價自19%回調後反彈的持續性。

「黃金與油價仍呈負相關，而油價影響通膨與貨幣政策，」瑞銀分析師喬瓦尼·斯塔烏諾沃表示。「油價走低降低了升息的可能性，這對黃金有利。」

這款貴金屬在5月於4,453至4,773美元區間內交易，此前已從3月中旬約4,098美元的谷底反彈。5月28日美國與伊朗爆發新一輪對峙，將現貨價格推至4,380美元，隨後4月PCE數據為3.8%，符合市場預期，帶動GC1！期貨大漲71.50美元。一目均衡雲區間4,750至4,770美元目前代表關鍵阻力位，多頭必須收復此區域，才能發出重返先前上升趨勢的信號。

本週將陸續公佈ISM製造業採購經理人指數、ADP就業數據、ISM服務業採購經理人指數，以及週五的非農就業報告——這一系列數據將影響市場對聯準會政策的預期。若數據顯示經濟降溫，可能強化降息預期，進而支撐金價；而若數據表現強勁，則可能強化利率維持高檔更久的論述，自1月金價創下5,595美元歷史高點以來，此一論述一直限制金價上行空間。

4,750美元阻力位與結構性底部支撐

黃金日線圖顯示，價格目前交投於20日均線（約4,620美元）及50日均線（約4,750美元）下方，但穩穩高於長期上升趨勢支撐線（約3,250美元起算）——即使是在3月低點期間，此一趨勢線也未被跌破。1月下旬出現的轉換線與基準線死亡交叉，確認了2025年創下53次歷史新高之多頭行情的趨勢轉變。

根據世界黃金協會的數據，各國央行在2025年總計購入1,237噸黃金，連續第三年超過1,000噸。世界黃金協會預測2026年購金量將落在750至850噸之間，主要買家包括中國、印度、土耳其、波蘭與新加坡。北美ETF在3月錄得127億美元的資金外流，創下至少五年來的最大單月贖回紀錄，隨後在4月出現淨流入8.3億美元。

6月的兩條路徑

若經濟數據顯示美國動能放緩——PMI數據走弱、ADP就業溫和、非農數據令人失望——市場對聯準會寬鬆政策的預期可能增強，從而壓低美元，並將金價推向4,600至4,700美元區間。日線收盤價若能站上一目均衡雲阻力區間4,750至4,770美元，將是中期復甦的第一個技術面信號。

若數據意外優於預期，衰退擔憂緩解，且美元重拾強勢，金價可能在上檔阻力區附近面臨新一輪賣壓。若未能守住4,441美元，可能引發更深的回調至4,159美元，不過這兩個價位仍遠高於定義多年多頭循環的長期趨勢支撐。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。