金價逼近4400美元 弱勢就業報告推升GLDM ETF

黃金12月期貨逼近每盎司4,400美元，因7月非農就業數據較市場預期少10.6萬人，帶動SPDR Gold MiniShares Trust（NYSEARCA:GLDM）兩週內上漲3.32%至81.33美元。

美國勞工統計局報告顯示，美國經濟7月減少23,000個就業崗位，而華爾街市場共識預期為增加83,000個，這是近年來最大的預期落差。失業率從4.2%降至4.1%，但勞動參與率降至61.4%，創五年新低，意味著這項改善來自於灰心勞工退出勞動力市場，而非就業增長轉強。

聯邦公開市場委員會（FOMC）在7月29日以9比3的票數將利率維持在3.5%至3.75%區間，其中地區聯儲主席Beth Hammack、Neel Kashkari與Lorie Logan投票反對並主張升息。5月和6月的非農就業數據合計下修103,000個職位，證實這是結構性放緩，而非單月異常。

金價仍遠低於歷史高點。GLDM的52週高點為109.74美元，該ETF目前較峰值低約26%。9月FOMC會議是下一個關注焦點，在疲弱的就業數據削弱了「勞動市場足以支撐緊縮政策」的鷹派論點後，市場現在將降息視為切實可能發生的事件。

實體需求驅動此波漲幅的55%

黃金價格變動約55%可歸因於實體需求管道，其餘45%來自於紙上持倉，包括ETF資金流入與期貨活動。SPDR Gold Shares在該事件前後數週錄得83億美元的淨流入，而GDX金礦股指數ETF則吸引了21億美元的機構配置。

各國央行持續提供結構性底部支撐。根據世界黃金協會的數據，在2026年之前的四個年度中，全球央行黃金購買量平均每年約1,000公噸。WGC的2026年央行黃金儲備調查涵蓋76位受訪者，其中89%預期全球黃金儲備將持續增加。

白銀與金銀比

同一交易週內白銀達到每盎司65.05美元，金銀比受到貴金屬策略師的分析關注。根據StockInvest.us的技術分析，GLDM於7月30日被上調至「買入」候選標的，支撐位在80.77美元，阻力位在83.23美元。

疲弱的就業數據也改變了聯準會的雙重使命考量。在通膨高於2%目標而勞動市場降溫的情況下，委員會面臨真正的政策衝突。意見分歧的FOMC對新公布的數據更為敏感，意味著每一次後續的經濟數據發布，在改變內部辯論平衡方面都具有更大的份量。對黃金投資者而言，這創造了有利的環境：勞動市場若進一步惡化，將強化降息的理由，壓低實際殖利率，並降低持有無收益黃金的機會成本。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。