Goldman Sachs: Ağır Varlıklı Hisseler %15'lik Yükselişi Kazançlarla Uzatacak

Goldman Sachs stratejistleri, ağır varlıklı şirketlerin bu kazanç sezonunda güçlü sonuçlar açıklamasının beklendiğini ve HALO ticaretinin ikinci aşamasına girmesiyle birlikte hafif varlıklı emsallerine karşı üstün performanslarını genişleteceklerini belirtiyor.

"Yatırımcılar, fiziksel varlıkların, altyapının ve endüstriyel kapasitenin stratejik önem kazandığı bir dünyaya karşı hâlâ yetersiz pozisyon almış durumda," dedi Goldman Sachs stratejisti Guillaume Jaisson.

Avrupa sermaye yoğun hisselerinden oluşan bir sepet, kamu hizmetleri ve enerji şirketlerinin öncülüğünde yılbaşından bu yana %15 değer kazanırken, hafif varlıklı hisseleri izleyen bir gösterge %2 geriledi. Bu ayrışma, yatırımcıların yüksek değerlemeli teknoloji hisselerinden, kıt fiziksel varlıklara, yüksek giriş engellerine ve düşük demode olma riskine sahip şirketlere yöneldiği bir rotasyonu yansıtıyor - HALO temasının tanımlayıcı özellikleri. Goldman verilerine göre, sermaye yoğun hisselerde uzun pozisyon alıp sermaye hafif hisselerde kısa pozisyon almak bu yıl %20 getiri sağladı.

Stratejistler, ikinci aşamanın şirketlerin çarpan genişlemesine güvenmek yerine kazançlarına odaklanmasını gerektireceğini söyledi. Veri merkezleri, yarı iletkenler, kamu hizmetleri ve savunmanın 2026'da toplam sermaye harcamalarının %40'ından fazlasını oluşturması bekleniyor - bu oran 2022'de %25'ti - ve bu durum sermaye harcama döngüsünün daha da devam edeceği görüşünü destekliyor.

Sermaye Harcama Döngüsü Yapay Zekanın Ötesine Geçiyor

HALO teması - ağır varlıklar, düşük demode olma riski anlamına gelen bir kısaltma - bu yılın başlarında Ritholtz Wealth Management CEO'su Josh Brown tarafından 2026'nın en önemli ticareti olarak işaretlenmişti. O zamandan beri strateji, yapay zeka kaynaklı aksama endişelerinin yatırımcıları fiziksel varlıklarının taklit edilmesi zor ve demode olma olasılığı düşük şirketlere yönlendirmesiyle ivme kazandı.

Goldman'ın "satın al" notuna sahip seçimleri beş kategoride yer alıyor: Enel ve Veolia Environnement gibi altyapı şirketleri; Shell ve Air Liquide gibi temel malzemeler; Airbus ve BAE Systems gibi havacılık ve savunma isimleri; Volvo ve Nestlé gibi imalat ve tüketici platformları; ve ASML Holding ile Deutsche Telekom'un da aralarında bulunduğu teknolojinin fiziksel katmanı.

Bu ticaret küresel boyutta ve stratejistlere göre fiziksel ekonomi büyümesinin yeni aşaması, hisse senedi piyasalarının sermaye hafif sektörlerde daha yoğunlaştığı ABD'den ziyade Avrupa, Japonya ve gelişmekte olan piyasaların bazı kısımlarını daha fazla destekleyebilir. Kazanç tahminleri bu ayrışmayı şimdiden yansıtıyor; ağır varlıklı hisseler 2026'da en büyük yukarı yönlü revizyonları görüyor.

S&P 500 endeksi yılbaşından bu yana %10,1 artışla 7.537 puana yükselirken, Nasdaq Bileşik Endeksi büyük ölçüde yapay zeka ile ilgili teknoloji hisselerinin etkisiyle %12,4 artarak 26.121 puana çıktı. 10 yıllık ABD Hazine tahvil faizi bu yıl 33 baz puan artarak %4,50'ye yükseldi; Neuberger Berman'ın varlık dağılımı ekibine göre bu hareket neredeyse tamamen enflasyon beklentilerinden ziyade artan reel faiz oranlarından kaynaklandı. Ham petrol, HALO ticaretinin temelini oluşturan enerji güvenliği ve endüstriyel egemenlik temalarını yansıtarak yılbaşından bu yana %20,6 değer kazandı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.