Goolsbee, hizmet enflasyonu %3,8'deyken düşen petrolü aşağı yönlü risk olarak işaretledi

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, hizmet sektörü enflasyonunun %3,8'de kalmasının merkez bankasını politikayı gevşetmekten alıkoymasına rağmen, düşen petrol fiyatlarını ABD ekonomisi için potansiyel bir aşağı yönlü risk olarak işaretledi.

"Petrol fiyatlarındaki düşüş ABD ekonomisi için aşağı yönlü bir risk oluşturabilir," diyen Goolsbee, 2027 FOMC oy hakkına sahip üye, Perşembe günü yaptığı açıklamada, hizmet enflasyonunu "inatçı bir şekilde yüksek" olarak tanımladı ve bunun "yanlış yönde" ilerleyen kalıcı fiyat baskılarının birincil kaynağı olduğunu belirtti.

Kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi ile ölçülen ABD enflasyonu Nisan ayında %3,8'e ulaşarak üç yılın en yüksek seviyesini gördü ve Fed'in %2 hedefinin neredeyse iki katına çıktı. Tüketici fiyat endeksi Mayıs ayında bir yıl öncesine göre %4,2 arttı. Goolsbee, 22 Haziran'da çekirdek hizmet enflasyonunun özellikle kalıcı olduğunu ve bu durumu tarife veya petrol kaynaklı fiyat artışlarından "daha rahatsız edici" olarak nitelendirdiğini söyledi; söz konusu artışlar bileşik baskılardan ziyade tek seferlik düzeltmeler olma eğilimindedir.

Federal fon oranı, Fed'in son çeyrek puanlık faiz artırımının ardından Temmuz 2023'ten bu yana %5,25 ile %5,5 aralığında seyrediyor. Goolsbee bu yılın başlarında 2026'da birden fazla faiz indirimi konusunda iyimserlik ifade etmişti, ancak Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan ve petrolü son geri çekilmeden önce varil başına 90 doların üzerine çıkaran petrol fiyatı şoku bu görünümü altüst etti. O tarihten bu yana, tarifelerde ilerleme ve jeopolitik çözüme bağlı olarak faiz indirimlerinin en az 2027'ye kadar ertelenebileceğini belirtti.

Bu ikili dinamik, politika yapıcılar için bir ikilem yaratıyor. Düşen petrol tipik olarak manşet enflasyonu düşürür ve tüketici satın alma gücünü artırır, ancak arz kazanımlarından ziyade talep zayıflığından kaynaklandığında daha geniş bir ekonomik yavaşlamaya işaret edebilir. Uluslararası Para Fonu Nisan ayında 2026 büyüme tahminlerini düşürürken, Orta Doğu çatışması ve petrol piyasasındaki aksaklığı temel riskler olarak gösterdi. Petrol düşüşü hızlanırsa, Fed hizmet enflasyonu hedefin üzerinde kalmaya devam ederken bile faiz indirimi baskısıyla karşı karşıya kalabilir; bu senaryo, merkez bankasının %2'lik hedefine olan bağlılığını test edecektir.

Fed'in en son kalıcı hizmet enflasyonu ile düşen emtia fiyatlarıyla aynı anda karşı karşıya kaldığı dönem, merkez bankasının Eylül ayında faiz artırımına gittiği ancak büyüme endişelerinin artmasıyla 2019'da üç indirimle rotayı tersine çevirdiği 2018 sonlarıydı. Goolsbee'nin uyarısı, mevcut enflasyon aşımının 2018 döneminden çok daha büyük olmasına rağmen, benzer bir gerilimin oluşabileceğini gösteriyor.

Yatırımcılar için mesaj, enerji fiyatlarını ve aylık hizmet enflasyonu verilerini izlemenin, geleneksel makro verileri takip etmek kadar önemli hale geldiğidir. CME FedWatch aracı, piyasaların ilk tam faiz indirimini 2027 ortasından daha erken fiyatlamamasıyla, yakın vadeli gevşeme olasılıklarının azaldığını yansıtıyor. İşgücü piyasasında daha fazla bozulma veya petrol fiyatlarında daha keskin bir düşüş, bu zaman çizelgesinin yeniden değerlendirilmesini zorunlu kılabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.