對沖基金看好能源板塊 65% 上漲空間，受伊朗局勢與 AI 需求收緊供給推動

對沖基金正以十年來最快速度轉向能源板塊，因伊朗供給風險、AI 驅動的電力需求與加州政策緊縮同時推升油價與天然氣價格。

對沖基金已將能源淨曝險推升至 2015 年以來最高，押注伊朗供給風險、AI 電力需求激增以及加州能源緊縮將在年底前推升油價與天然氣價格。根據高盛的對沖基金趨勢監測報告——該報告基於 991 檔基金、總計 5.4 兆美元的股票總曝險——能源淨超配處於十年高點，且資金累積廣泛分布於各次產業。

「能源綜合體正同時從三個方向吸引資金流入——地緣政治、電氣化與政策，」商品市場能源分析師奧馬爾·塔里克（Omar Tariq）表示。摩根士丹利於 8 月 18 日將能源轉運公司（Energy Transfer LP）的目標價從 23 美元上調至 25 美元，隱含約 17% 的上漲空間，而另一隻對沖基金熱門持股預計有 65% 的漲幅。

能源轉運公司在第一季獲 34 檔對沖基金持有（高於此前的 30 檔），第二季營收年增 164%，調整後 EBITDA 年增 31%，促使管理層將 2026 全年財測從 182 億至 186 億美元上調至 188 億至 191 億美元。天然氣約占美國電力供應的 43%，隨著資料中心推升電力需求，此占比預計將持續攀升；該公司已簽署長期協議為資料中心項目供氣，其中兩家客戶在德州現有合約的基礎上合計新增 100 MMcf/d 的供應量。

伊朗、AI 與加州收緊供給格局

多頭論點建立在三股匯聚的力量之上。伊朗供給風險為原油基準價格增添地緣政治溢價，而 AI 建設浪潮則為資料中心用電創造對天然氣的結構性需求——這一動態推動能源轉運公司第二季 NGL 運輸量年增 13%，出口年增 25%。與此同時，加州的能源政策緊縮在歐洲因俄羅斯天然氣逐步退場及近期高溫而陷入能源危機之際，進一步收緊國內供給。

能源轉運公司的 Hugh Brinson 管線提前完工上線，第一階段全部產能預計於 9 月 1 日前達標，將二疊紀盆地的天然氣輸送至德州各地接入點。該公司 6.35% 的股息殖利率已連續第 19 季調升，進一步增添其吸引力，管理層目標為每年 3% 至 5% 的配息成長。

多頭格局下風險仍存

這筆交易存在執行風險。能源轉運公司計劃於 2026 年投入 56 億至 59 億美元的成長資本，而其擬議建設、為一座規劃中的 Oracle 資料中心供電的天然氣管線，因州與聯邦認證障礙已延宕近六個月，若進展停滯不排除取消的可能。上一次能源淨超配達到當前水準是在 2015 年，當時原油價格在數月內崩跌，因 OPEC 捍衛市場份額——這提醒人們，擁擠的持倉可能迅速瓦解。

對投資人而言，此輪資金輪動顯示，在多年表現落後之後，能源板塊的相對報酬機會正在累積。若伊朗供給中斷或 AI 電力需求加速速度超乎預期，具收費型基礎設施與高殖利率的對沖基金熱門持股可望跑贏大盤。但若監管延宕與大宗商品波動加劇，十年高點的持倉水位將讓操作空間所剩無幾。