Hims & Hers 第二季銷售成長 38.2%，上調 2026 年財測

Hims & Hers Health 上調全年營收預測，因第二季銷售成長 38.2% 至 7.532 億美元，較 Zacks 共識預估值高出 9.1%。

此次上調延續了一連串的向上修正，即使擴張成本已反映在損益表中。Zacks Investment Research 數據顯示，過去 30 天內 2026 年每股虧損的市場共識預估已從 21 美分擴大至 60 美分，惡化幅度達 185.7%。

本季訂閱用戶達到約 290 萬，年增 18.5%，而每位平均訂閱用戶的月線上營收因產品組合更豐富及減重產品採用率提升，成長 21.1% 至 92 美元。美國營收成長 15.7% 至 6.218 億美元，全球其他地區營收則達到 1.314 億美元，增幅超過 17 倍。

公司目前預期 2026 年營收介於 31 億至 33 億美元之間，隱含成長率 32% 至 41%，高於先前 28 億至 30 億美元、對應 19% 至 28% 成長的展望。至於第三季，管理層預估營收為 8.8 億至 9 億美元，約當年增 47% 至 50%。

營收成長的強勁表現伴隨獲利能力轉弱。毛利率收縮 1,256 個基點至 63.8%，營業費用則成長 48.4% 至 5.779 億美元。HIMS 錄得 9,720 萬美元營業虧損，相較去年同期為 2,670 萬美元營業獲利，淨虧損達 8,630 萬美元。調整後 EBITDA 為 6,030 萬美元，對應 8% 的利潤率。

自有品牌減重產品及國際擴張的利潤率較低，而收購與技術投資在平台規模化過程中推升成本。本季營運現金流為負 3,600 萬美元，自由現金流為負 6,800 萬美元，主因短期應收帳款及存貨需求增加。管理層預期自由現金流將在下半年回升，並已建立一項 4 億美元的應收帳款融資額度。

此次指引上調顯示管理層預期需求持續加速，減重業務、國際規模化及 AI 輔助照護為前景提供支撐。與丹麥藥廠諾和諾德（Novo Nordisk）就 Wegovy 口服藥上市的夥伴關係，使 HIMS 定位為品牌療法的數位分銷通路，而收購 Eucalyptus 則為國際營收貢獻約 4,000 萬美元。投資人將關注第三季財報，觀察毛利率是否在品牌療法及海外市場成長之際趨於穩定。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。