香港金融管理局、人民元業務施設を５０００億元に拡大——３本柱の推進策

香港の中央銀行は人民元の流動性バックストップを２倍以上の５０００億元に増額し、より長期の年限を追加するとともに、新たな債券商品を検討する。同市の世界最大のオフショア人民元ハブとしての地位を確固たるものにするための協調的な推進策だ。

香港金融管理局（ＨＫＭＡ）は７月１１日付で人民元業務施設を現在の２０００億元から５０００億元（６８７億ドル）に引き上げると、 Eddie Yue（余偉文）総裁が７日に香港で開催された香港ＦＩＣ＆債券通サミットで発表した。この施設では初めて９カ月物、２年物、３年物の年限も提供され、既存の６カ月物の上限を超えて、資本配分や直接投資のための企業の資金調達ニーズに合わせる。

「上記の措置は、実体経済における人民元のより幅広い利用をより良く支援することを目的としている」と余総裁は述べた。「昨年の人民元業務施設の開始以来、銀行セクターは非常に好意的に反応し、利用も増加している」

今回の施設拡大は、ＨＫＭＡ、中国人民銀行（ＰＢＯＣ）、香港証券先物委員会（ＳＦＣ）が共同で発表した、香港と本土の金融協力を深化させるための１２以上の措置の一つである。このパッケージには、香港の債券為替電子取引プラットフォームの開発、債券通の南向け・北向け双方のチャンネルの強化、香港証券取引所（ＨＫＥＸ）による８月３日の５年物中国国債先物の立ち上げが含まれる。

南向け債券通では年間投資枠が増額され、南向け債券を担保とする債券レポ取引を可能にする新たな規定が設けられる。商品範囲は香港ドル建ておよび人民元建て債券に拡大され、このチャンネルはマカオ債券市場にも接続される。北向けについては、このチャンネルを通じて保有する財務省および本土政策銀行が発行するオンショア債券が、香港先物取引所清算会社（ＨＫＦＥクリアリング）およびＳＥＨＫオプションズ清算所での証拠金担保として適格となり、決済時間も延長されて効率性が向上する。

ＨＫＭＡはまた、オフショア人民元市場に特化した５つの追加措置を発表した。７日物のオフショア人民元流動性の入札メカニズムの導入を検討し、短期オフショア人民元建て債券の発行を検討して利回り曲線を構築し、インドネシアルピアとオフショア人民元との間の二国間通貨取引枠組みを促進する。当局はまた、人民元採用を促進するための良好な慣行を銀行に発行する。

これらの動きは、香港の金融インフラがすでに膨大な人民元取引高を処理している中で行われた。同市の銀行間決済システムは昨年、全通貨で１０５兆香港ドルのうち、人民元取引で約４８兆元（６．６兆ドル）を月間で処理したと、Paul Chan（陳茂波）財政長官がサミットのスピーチで述べた。香港は昨年、アジアの国際債券発行のうち１３３０億ドル以上をアレンジし、これは地域全体の約４分の１に相当する。一方、点心債の残高は１．６兆元を超えている。

人民元業務施設の５０００億元への拡大（１５０％増）は、人民元の国際的な利用が中国の経済規模に比べてまだ控えめである時期に、当局がオフショア人民元エコシステムを深化させる意向を示している。中国は世界のモノの貿易の約１２％を占めるが、人民元は世界の貿易決済のわずか約４％、中央銀行準備の約２％に過ぎないと陳財政長官は指摘し、このギャップを不足ではなく機会として捉えている。

このパッケージは、オフショア人民元の採用を制限してきた構造的な制約に対処するものだ。新たな長期年限のオプション（９カ月、２年、３年）は、企業の財務責任者が直接投資や資本配分に人民元を使用する際の障壁として挙げてきた満期スペクトラムの隙間を埋める。計画されている短期債券は、より深い機関投資家の参加に必要なベンチマークとなるオフショア人民元利回り曲線の確立に役立つだろう。

次のマイルストーンは８月３日で、ＨＫＥＸの５年物中国国債先物の取引が開始され、グローバル投資家にオンショア金利エクスポージャーをヘッジする新たな手段を提供する。ＰＢＯＣとＨＫＭＡはＦＩＣ取引プラットフォームの立ち上げや債券通の拡充についての時期は明らかにしておらず、市場参加者と調整しながら実施を進めるとのみ述べている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。