伊朗60天協議鎖定波斯灣影響力，制衡美國對手

華盛頓與德黑蘭上週簽署的諒解備忘錄，其意義遠不止於重新開放全球最重要的石油咽喉要道。它為伊朗透過與阿曼的雙邊談判，將其對荷姆茲海峽——這條承載全球約五分之一石油液體的水道——的影響力正式化鋪平了道路。此舉將長期依賴美國海軍力量維持航道暢通的美國及波斯灣阿拉伯國家排除在外。

「伊斯蘭共和國實現了沙阿穆罕默德·禮薩·巴勒維僅能夢想的成就——有效控制波斯灣，」捍衛民主基金會駐院學者雷埃爾·馬克·格雷希特與外交關係委員會高級研究員雷·塔克耶在《華爾街日報》週三發表的專欄文章中寫道。「伊斯蘭共和國意在證明相反的事——西方終於被擊垮了。」

備忘錄中關於海峽的措辭明確無誤。文件指出，伊朗「將與阿曼蘇丹國進行對話，以界定荷姆茲海峽未來的管理與海事服務，並與其他波斯灣沿岸國商討。」實施數月海上封鎖伊朗港口、並在衝突中損失15名現役軍人的美國，並非這些談判的參與方。伊朗議會議長兼首席談判代表穆罕默德·巴格爾·卡利巴夫週二宣布，德黑蘭與馬斯喀特已成立聯合委員會管理該水道。

其影響遠不止於航運路線。與伊斯蘭革命衛隊關係密切的《賈萬報》於6月15日闡述了正在形成的秩序，宣稱海灣國家「別無選擇，只能與伊朗進行積極且具建設性的接觸」，且「從今往後，波斯灣將受到以伊朗為中心的政治與安全安排的影響。」對於自1991年波斯灣戰爭以來便依賴美國安全保證的沙烏地阿拉伯、阿聯酋及其他海灣君主國而言，這項信息是對該地區後冷戰秩序的直接挑戰。

石油運輸恢復，但風險溢價仍存

市場的即時反應是原油迎來一波緩解性反彈。據路透社報導，布蘭特原油交易價格為每桶79.43美元，交易員正在權衡停火的持久性。川普在Truth Social上聲稱，單日有1900萬桶石油通過該海峽——如果該數字屬實，將與戰前每日1700萬至2000萬桶的流量相當。Kpler數據顯示，週一有39艘船隻通過該海峽，為戰爭爆發以來的最高水平，但仍遠低於衝突前的運量。

然而，結構性風險並未消散。該備忘錄給予伊朗60天的窗口期，允許其在不受美國制裁的情況下出售石油——財政部已發布通用許可證，允許伊朗原油銷售至8月21日——而德黑蘭同時主張，若其認定停火協議遭違反，有權關閉海峽。伊朗軍事指揮部週日發布消息稱，該水道「將對船隻關閉」，這一威脅曾短暫中斷航運，隨後恢復通行。這種開放與關閉的脅迫模式——伊朗此前曾在黎巴嫩衝突中部署過——使德黑蘭掌握了一個可以隨意動用的槓桿。

對投資人而言，關鍵問題在於這60天的窗口期是導向永久解決方案，還是成為週期性危機循環。上一次伊朗大規模威脅關閉海峽——即2019年的油輪扣押事件——導致原油價格在六週內飆升15%，而海運保險費則翻了兩倍。這一次，風險更高：伊朗已證明其有能力維持數月的封鎖，而美國則顯示出無意投入永久掌控該水道所需的陸地兵力。

美國牌面減弱，伊朗敘事強化

備忘錄中最具影響力的條款或許是相互承認條款：「伊朗伊斯蘭共和國與美國承諾尊重彼此的主權與領土完整，並避免干涉彼此的內政。」對於一位五個月前還呼籲在德黑蘭進行政權更迭的美國總統而言，這一讓步令人矚目。它實際上承認了伊斯蘭共和國對該海峽的領土主張——而華盛頓數十年來一直在爭奪這些主張。

資金流向加劇了不對稱性。據德黑蘭方面稱，伊朗透過卡達的調解，立即獲得120億美元凍結資產的解凍，且資金使用不受限制。川普則堅稱這筆資金將進入美國監管的託管帳戶，用於購買美國農產品——這一矛盾凸顯了協議的脆弱性。與此同時，據親美分析人士稱，伊朗里亞爾已基本淪為廢紙，經濟陷入崩潰，這讓德黑蘭有充分動機在60天期限屆滿前榨取最大讓步。

自2月28日衝突爆發以來，標普500指數已創下20次收盤新高，顯示美國股市大體已將戰爭風險定價完畢。但隱含在原油選擇權及海灣主權信用違約互換中的地緣政治風險溢價，則講述了不同的故事。若伊朗精準干擾的策略取得成功，這60天的暫停或許不會被銘記為停火，而是美國交出全球最重要能源動脈控制權的那一刻。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。