摩根大通在以太坊上将8亿美元代币化，稳定币储备驱动需求激增

摩根大通已将8亿美元的货币市场基金资产部署至以太坊，这是华尔街银行最大规模的一次代币化资产迁移。

摩根大通在以太坊区块链上将两只货币市场基金的8亿美元资产代币化，这是迄今为止美国大型银行规模最大的链上资产迁移。

"代币化能够压缩结算周期，并以传统基础设施无法比拟的方式实现抵押品的流动性，"摩根大通Onyx部门代币化负责人Tyrone Lobban表示。

根据Token Terminal的数据，该行旗下OnChain Liquidity Token货币市场基金（JLTXX）自5月13日推出后的七周内，链上资产管理规模增长至6.95亿美元，较初始种子资金2亿美元增长250%。摩根大通以自有资本为该基金注资1亿美元。第二只基金MONY于2025年12月推出，使得基于以太坊的总规模达到约8亿美元。

这两只基金专门投资于短期美国国债和隔夜回购协议——与传统货币市场基金所持有的资产类别相同。不同之处在于结算地点：摩根大通选择了以太坊的公共主网，而非自有Kinexys网络，这一决定表明该行将公有链视为受监管金融产品的结算层。

稳定币储备推动代币化基金增长

根据Dune Analytics的数据，JLTXX已被纳入支撑USDG稳定币的储备资产池，与贝莱德的BUIDL和Superstate的STBXX并列。此举反映出稳定币发行商对合规链上国债敞口的需求日益增长，这些产品需符合美国2025年通过的稳定币立法《GENIUS法案》中关于储备资产的要求。

rwa.xyz数据显示，贝莱德的BUIDL仍是全球最大的代币化基金，在八条区块链上的资产管理规模达28亿美元。该资产管理公司已向SEC提交申请，拟推出另外两只代币化货币产品，其中一只将在以太坊上将其61亿美元精选国债流动性基金的一个份额类别进行代币化。

代币化浪潮已超越货币市场领域。Abacus Global Management于7月7日表示，计划在2026年底前将其整个资产负债表上的人寿保险二级保单组合上链，此前该公司已完成逾100份在保保单的代币化。该公司表示，美国14万亿美元的人寿保险资产类别拥有2240亿美元的可寻址二级市场。

由全球数字金融协会（GDF）与国际掉期与衍生工具协会（ISDA）联合发布的一份报告，在贝莱德、花旗、摩根大通和富兰克林坦伯顿的参与下得出结论：在美国三大主要代币化模型下，代币化货币市场基金均可作为机构抵押品。分析发现，这些模型在十个维度上均符合现有法律和监管框架，仅有两项例外：货币市场基金不能作为清算衍生品的变动保证金，且SEC尚未就未清算初始保证金的代币化证券发布指导意见。

价格下跌之际机构仍在积累

以太坊的价格呈现出另一番景象。CoinGecko数据显示，截至7月6日，ETH交易价格约为1,747美元，较2025年8月创下的4,900美元历史高点已下跌逾50%。现货以太坊ETF在6月录得净流出，Glassnode数据显示，14日活跃地址均值从2月初约79.5万个降至6月约42万个，降幅达46%。

然而，机构的积累步伐并未停止。由Fundstrat的Tom Lee担任董事长的以太坊财库公司BitMine Immersion Technologies在一周内购买了42,197枚ETH（7,300万美元），使其总持仓达到5,742,237枚ETH，占流通供应量的4.8%。该公司的目标是控制以太坊总供应量的5%。

这一背离反映了两种不同的时间维度。机构正在建立对以太坊的长期敞口，将其视为代币化资产和稳定币储备的结算层——这是一种需要数年时间才能显现的结构性转变。而二级市场则在交易短期流动性、ETF资金流向和宏观情绪。这两种动态可以共存，但链上积累与现货价格之间的差距，为任何将机构资金流向作为价格触底时机信号的人发出了一个令人不安的信号。

本文仅供参考，不构成投资建议。