法官阻止明尼蘇達州2026年5月禁令 禁止預測市場平台

聯邦法官阻止了明尼蘇達州全美首部將預測市場定為刑事犯罪的法律，使 Kalshi 和 Polymarket 獲得法律勝利，此判決可能影響各州如何監管事件型交易。

一位聯邦法官阻止了明尼蘇達州全美首創的預測市場禁令，支持 Kalshi 和 Polymarket 的立場。此前，這兩家公司與華爾街監管機構共同對州長 Tim Walz 於2026年5月簽署的一項法律提起訴訟。該法案將在該州營運、主辦或推廣預測市場定為犯罪，針對的是讓用戶可就體育賽事、選舉和經濟數據發布結果進行合約交易的平台。

據了解裁決內容的人士透露，法院在判決中指出：「該州試圖將聯邦監管的預測市場營運定為刑事犯罪，已超越其在《商品交易法》下的權限。」法官認為，明尼蘇達州的法律與監管衍生性商品市場的聯邦監管架構相衝突，而商品期貨交易委員會(CFTC)已主張對事件合約擁有管轄權。

根據一個反對 CFTC 另行推動擴大預測市場准入的消費者權益組織聯盟所引用的數據，僅 Kalshi 一家公司估值就達220億美元，每月經年化處理的交易量高達1,780億美元。這些組織的數據顯示，Kalshi 總手續費收入中約89%來自體育相關合約。基於區塊鏈的競爭對手 Polymarket，其主要交易量也來自體育和選舉博弈。

這項裁決消除了在明尼蘇達州營運的預測市場平台所面臨的即時生存威脅，並為針對州級禁令設下潛在的法律先例。根據行業貿易組織的說法，至少還有其他十幾個州曾考慮過類似立法，使明尼蘇達州案件成為各州在限制事件型交易方面能走多遠的風向標。與此同時，CFTC 正在推動自身的規則制定，擬給予 Kalshi 和 Polymarket 這類平台在全國範圍內提供體育博弈的聯邦綠燈，消費者權益倡導者譴責此提案是繞過州賭博法的後門。

預測市場的法律前景

明尼蘇達州的法律是全美首部明確將預測市場營運定為刑事犯罪的法律，迅速引發了該行業的法律挑戰。已在 CFTC 註冊為指定合約市場的 Kalshi 主張，州級禁令干擾了聯邦監管的衍生性商品交易。而 Polymarket 透過使用基於區塊鏈的智能合約在傳統 CFTC 框架之外運作，也以類似理由加入了訴訟。

這項裁決出爐之際，CFTC 正在審議一項提案，該提案將允許預測市場平台提供體育合約，而無需在每個州註冊為博弈營運商。包括「美國金融改革教育基金」和「Better Markets」在內的15個消費者權益組織聯盟敦促該委員會撤回該提案，認為這將繞過各州圍繞體育博弈所建立的社區保護機制。

後續發展

明尼蘇達州可能對這項裁決提出上訴，但法律專家表示，法官關於聯邦優先權的論證為推翻判決設下了很高的門檻。對於 Kalshi 和 Polymarket 而言，這項裁決消除了一個司法管轄區的監管不確定性，而關於預測市場合法性的更廣泛爭論則將轉移至華盛頓，在那裡 CFTC 的規則制定將可能決定事件合約究竟是衍生性商品還是賭博行為。

本文僅供參考，不構成投資建議。