Keel 每枚比特幣成本基礎翻倍至 205,946 美元，AI 轉型持續深化

Keel Infrastructure 週一揭露，這家前身名為 Bitfarms 的公司自 4 月以來出售 1,670 枚比特幣後，每枚比特幣成本基礎已近乎翻倍至 205,946 美元。

執行長 Ben Gagnon 表示，從挖礦轉型至高性能運算是一場「深思熟慮且影響深遠的變革」，Keel 已於 6 月 29 日前關閉所有美國挖礦業務，並出售阿根廷與巴拉圭的相關資產。

2026 年第二季營收從去年同期的 6,100 萬美元下滑至 3,040 萬美元，該公司當季淨虧損為 6,500 萬美元，上半年累計虧損達 2.103 億美元。財務長 Jonathan Mir 表示，Keel 截至 8 月 7 日持有 1,861 枚比特幣，並計劃於 2026 年期間清算其剩餘持倉。

在每枚 205,946 美元的成本基礎下，Keel 需要比特幣價格持續維持在該水準之上，方能對其剩餘持倉實現收益。該公司擁有 7.155 億美元的現金儲備，主要透過可轉換票據發行籌集，預計足以支撐至 2028 年的場址開發，目標是於 2027 年在華盛頓州摩西湖啟用首座 AI 數據中心。

Keel 第二季營運虧損為 1.41 億美元，其中包括與 Panther Creek 及 Scrubgrass 礦機停運相關的 6,300 萬美元加速折舊。調整後 EBITDA 為負 2,400 萬美元，而去年同期為正 700 萬美元。該公司錄得 2,000 萬美元的比特幣公允價值變動及已實現損失，而去年同期則為 3,200 萬美元的收益。

該公司於 4 月 1 日至 8 月 7 日期間以 7,500 萬美元出售 1,085 枚比特幣。Keel 仍在加拿大營運礦機，每天或可生產兩至三枚比特幣，不過 Mir 表示，流動性預測假設今年比特幣業務不會帶來任何現金貢獻。

Keel 並非唯一進行此類轉型的公司。Core Scientific 與 Iris Energy 也曾探索類似的轉型路徑，認知到支撐挖礦的電力基礎設施和冷卻系統同樣可重新應用於 AI 運算負載。Bitdeer 股價於 8 月 10 日重挫 15%，儘管其營收成長且自身 AI 轉型取得進展，顯示市場對轉型經濟效益仍抱持懷疑態度。

Keel 正在賓州、華盛頓州和魁北克各地打造 2.2 吉瓦的開發管線。摩西湖預計將於 2027 年成為首座全面竣工並通電的數據中心，隨後於同年底推進賓州項目。Gagnon 表示，該公司正與超大規模雲端業者、AI 公司、GPU 雲端服務商及大型企業進行磋商，商業需求已超過可用產能。

6 月，Keel 完成 4.58 億美元的可轉換高級票據發行，較原計劃的 3.5 億美元有所擴大。截至 8 月 7 日，總流動性達 8.19 億美元，高於 5 月初的 5.33 億美元。

該公司上半年 2.103 億美元的虧損，充分顯示轉型期的代價有多高昂。Keel 預計在租賃協議簽署後評估額外資本需求，屆時其資金成本有望下降。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。