KOSPI, Güney Kore vergi teklifinin devre kesiciyi tetiklemesiyle %10 düştü

Hisse senetleri ve gayrimenkullerdeki gerçekleşmemiş kazançların vergilendirilmesine yönelik bir öneri, Güney Kore'nin KOSPI endeksini Mart ayından bu yana en kötü tek günlük çöküşüne sürükledi.

KOSPI, Salı günü milletvekillerinin hisse senetleri ve gayrimenkullerdeki gerçekleşmemiş kazançların vergilendirilmesini önermesinin ardından %10 düşerek 8.203,84 puana geriledi ve devre kesiciyi tetikledi.

"Piyasa zaten birden fazla aşırı ısınma sinyali veriyordu — SK Hynix'in değerlemesinin Samsung Electronics'i geçmesi en bariz olanıydı," dedi Seul'deki Hana Securities stratejisti Lee Jae Mahn. "Vergi teklifi, barajı yıkan tetikleyici oldu."

Samsung Electronics %7'den fazla düşerken, SK Hynix %10'un üzerinde gerileyerek her büyük sektörü vuran geniş çaplı bir satış dalgasına öncülük etti. Düşüş, yabancı ve kurumsal yatırımcıların hisseleri boşaltmasıyla bu yılki 13. satış tarafı devre kesicisini tetikledi. KOSPI'nin %9,99'luk tek günlük düşüşü, 4 Mart'tan bu yana en dik düşüş oldu.

Satış dalgası, Güney Kore'nin yarı iletken ağırlıklı endeksi üzerindeki baskıyı artırıyor. Endeks, yapay zeka odaklı bir ralliyle değerlemeleri yüksek seviyelere taşımıştı. Federal Rezerv'in faiz artırımlarına yeniden başlamasının beklendiği — Bank of America, Eylül, Ekim ve Aralık aylarında 25 baz puanlık artışlar öngörüyor — ve iç vergi politikasının belirsizlik içinde olduğu bir ortamda KOSPI, birden fazla cephede rüzgara karşı karşıya karşıya.

Vergi Forumu Panik Satışını Tetikliyor

Öneri, 23 Haziran'da Demokrat Parti, İlerici Parti, Sosyal Demokrat Parti ve Cho Kuk İnovasyon Partisi'nden milletvekillerinin — Kim Young-hwan, Yoon Jong-oh, Cha Kyu-geun ve Han Chang-min dahil — katıldığı bir vergi reformu forumundan çıktı. Temel öneri, Güney Kore'nin vergilendirme sistemini gelir türüne göre vergilendirmeden, varlıkların satılıp satılmadığına bakılmaksızın net varlık artışını vergileyen "kapsamlı gelir" modeline kaydırmak.

Kamu Maliyesi Kore Enstitüsü'nde kıdemli araştırmacı olan Lee Sang-min, forumda yalnızca satış noktasında vergilendirmenin, yatırımcıların vergileri ertelemek için varlıkları biriktirdiği ve sermayenin daha verimli kullanımlara akmasını engellediği bir "kilitlenme etkisi" yarattığını savundu. Forum, kademeli bir uygulama yolu önerdi: Gerçekleşmemiş kazançlar prensipte gelir olarak kabul edilecek, ancak vergi yükümlülüğü gerçekleşene kadar ertelenebilecek ve gecikmiş ödeme için faiz eklenecek. Piyasa değeri belirlenmesi zor olan gayrimenkuller ve borsada işlem görmeyen hisse senetleri için mevcut gerçekleşme temelli vergilendirme korunabilir veya politika başlangıçta yalnızca yüksek net değerli varlık sahiplerini hedefleyebilir.

Düzenleyiciler Riskleri Önceden İşaretlemişti

Güney Koreli finansal düzenleyiciler, satış dalgasından önce piyasanın aşırı ısındığı konusunda uyarılarda bulunuyordu. Mali Denetim Servisi Başkanı Lee Chan-chan Pazartesi günü yaptığı açıklamada, kurumun Mali Hizmetler Komisyonu ve Kore Borsası ile Samsung Electronics ve SK Hynix'i izleyen kaldıraçlı ETF'lerdeki oynaklığı sınırlamak için önlemler konusunda koordinasyon sağladığını ve yan etkilerin "yoğunlaştığı" konusunda uyardı.

KOSPI'deki düşüş, daha yüksek ABD faiz oranı beklentilerinin sektörü olumsuz etkilemesiyle küresel bir teknoloji satış dalgasını da takip etti. Bank of America'dan Aditya Bhave, Fed'in Eylül, Ekim ve Aralık aylarında 25 baz puan faiz artıracağını ve faizleri 2027 yılına kadar yüksek tutacağını tahmin etti. Goldman Sachs, Morgan Stanley ve Deutsche Bank da hizmet enflasyonu, ücret artışı ve enerji fiyat oynaklığının dezenflasyon hızını yavaşlatabileceği konusunda uyardı.

Satış dalgası yoğunlaştıkça won dolar karşısında 1.300 seviyesinin altına gerilerken, yatırımcıların güvenli liman varlıklarına yönelmesiyle 10 yıllık Kore devlet tahvili getirisi 12 baz puan düşerek %3,42'ye geriledi. Satış dalgası Asya genelinde de yansımalar buldu; Japonya'nın Nikkei 225 endeksi %3,2, Tayvan'ın Taiex endeksi ise %4,1 düştü.

Yatırımcılar şimdi yarı iletken sektörü için bir sonraki test olarak Micron Technology'nin bu haftaki kazanç raporuna odaklanmış durumda. Pepperstone Group stratejisti Dilin Wu'ya göre, güçlü bir rapor Samsung Electronics ve SK Hynix'in temellerini teyit edecek. Ancak zayıf bir rapor, yapay zeka donanım yatırımı balonunun momentumunu kaybettiği endişelerini derinleştirebilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.