DRAM短缺加劇供應緊張聯想鎖定三大記憶體供應商長約

記憶體供應商美光、三星與SK海力士已將聯想鎖定為長期合約客戶，此舉顯示，在DRAM與NAND市場出現多年來最緊張的供需局面下，即便是最大的PC製造商也必須提前數年確保供應。

「誰有供應，誰就有優勢，」一位熟悉聯想採購策略的人士表示。由於相關協議尚未公開，該人士要求匿名。

這批長期協議涵蓋DRAM和NAND快閃記憶體——即每台PC、智慧型手機與伺服器中不可或缺的兩大零組件。聯想身為全球出貨量最大的PC製造商，與蘋果、微軟及惠普一同加入搶奪保證供貨的行列；背後驅動力是AI對高頻寬記憶體與資料中心SSD的需求持續攀升，正消耗日益增加的可用供應量。

對美光、三星及SK海力士而言，這些協議在DDR5 DRAM現貨價格年增超過40%（根據業界定價數據）之際，鎖定了一家頂級OEM廠商的營收。同時，協議也降低了庫存修正的風險——若聯想具有合約採購義務，記憶體製造商便可讓晶圓廠以更高的產能利用率運轉。

根據Gartner的估算，2025年PC市場約消耗全球DRAM產出的45%，但隨著AI伺服器與資料中心吸納越來越多的記憶體產能，此佔比正在縮減。HBM3E——用於Nvidia H200與B200 GPU的高頻寬記憶體——現已獲得三家記憶體製造商的溢價定價與產能分配優先權，從而擠壓了可供傳統PC與伺服器模組使用的供應量。

聯想的行動反映電子業更廣泛的趨勢。電子元件產業協會已再度呼籲加強通路管控以減少供應鏈中斷，而蘋果與惠普更被迫在最新產品線上面臨犧牲銷量或利潤率的抉擇。一位聯想內部人士將這些協議形容為防禦性措施——確保即使市場進一步緊縮，公司仍能達成自身生產目標。

根據TrendForce數據，三星與SK海力士合計控制約70%的全球DRAM市場，美光則持有其餘大部分市佔。三家業者均將HBM生產置於傳統DRAM之上，將其最先進節點——三星的1c nm與SK海力士的1b nm——的晶圓產能重新分配，以滿足Nvidia與AMD對AI加速器記憶體的急劇需求。

對投資人而言，其影響十分明確。美光股價6月曾觸及52週高點1255.00美元，隨後回落至1132.33美元，目前以高於歷史本益比的溢價交易，反映市場已將持續定價能力納入估值。聯想的協議驗證了此一論述——若聯想這樣規模的買方都感到有必要鎖定多年合約，那麼供需失衡是真實存在的，而且很可能至少持續到2027年。三星與SK海力士都將在未來幾週公布財報，預料其記憶體部門將創下營業利潤紀錄。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。