Lighter 旗下 LIT 觸及 5.30 美元，44% 供應量遭質押鎖倉

Lighter 旗下的 LIT 在歷經兩位數的單日漲幅後，創下 5.30 美元的歷史新高，隨後回吐 6%，因質押資金流入與協議回購使該代幣 44.2% 的流通供應量退出可交易流通盤。

根據 AMBCrypto 引述 Blockworks 的數據，目前已有逾 1.1 億枚 LIT 存放於質押地址，而該協議自代幣生成事件以來已回購 1,750 萬枚代幣，相當於流通供應量的 7%。據 Arkham 資料，某巨鯨在 OKX 與 Bybit 合計買入逾 14 萬枚 LIT，將全數資產跨鏈轉入 Lighter，並使單一質押組合持倉突破 659.8 萬枚代幣，價值 3,163 萬美元。

供應擠壓與衍生品部位的累積同步發生。隨著交易者買入 LIT 期貨合約，未平倉合約突破 10 億美元；8 月月度交易量超越 395 億美元，AMBCrypto 將此部分歸因於 Lighter 整合至 Robinhood Chain。該去中心化交易所另撥出 1,100 萬枚 LIT 作為流動性挖礦獎勵，帶動網路活動升溫。

LIT 突破了先前壓制其走勢的 4.90 至 5 美元區間，該價位同時也是倒頭肩形態的頸線，其肩部位於 20 日簡單移動平均線之上。此前持續收窄的布林通道轉為擴張，而技術評級指標在日線與週線週期給出強烈買進訊號，六個月週期則呈現賣出訊號。

隨後的回落是相同機制的反向運行。LIT 失守前波高點支撐，巨鯨在槓桿行情中獲利了結，使突破淪為失敗的回測。截至發稿時，該代幣下跌 6%，此前七日內漲幅曾超過 50%。

為何未平倉合約是當前關鍵價位

質押與回購的故事本質上是流通盤的故事，而流通盤的故事最終透過衍生品部位來定價。在 44.2% 的流通供應量遭到質押、7% 被回購的情況下，可交易流通盤稀薄到讓 10 億美元的未平倉合約帳簿比現貨資金流更能迅速推動價格。這是一把雙面刃：將 LIT 推升突破 5.30 美元的同一股槓桿力量，在部位平倉時也能加速價格下滑。

Robinhood 的合作案是將兩者串連起來的關鍵。Lighter 以 Robinhood Wallet 內建原生永續合約引擎的形式運作，雙方簽訂為期 12 年、收益五五分潤的協議，且 Robinhood Wallet 用戶可獲得較 Lighter 標準網頁應用程式加倍的積分。獎勵池固定為 1,100 萬枚 LIT，以 5 美元以上價格計算價值近 6,000 萬美元——這樣的結構將資金流導向該整合方案，也讓動能交易者有了持續挖礦的理由。

協議經濟模型為回購這一環提供了支撐。Lighter 在過去 30 天內創造約 370 萬至 380 萬美元的營收，相關費用被用於從市場買入 LIT，而未平倉合約突破 10 億美元，24 小時永續合約交易量則在數十億美元的低檔。這些數字使回購成為自我融資的機制，而非一次性的姿態。

對交易者而言，當前格局已呈二元對立。若價格守穩 4.90 至 5 美元頸線之上、且未平倉合約維持在 10 億美元附近或之上，則重新測試 5.30 美元的可能性依然存在。若跌破該區間且未平倉合約同步下滑，將確認此波回調屬於派發而非盤整，而放大此前漲勢的稀薄流通盤，將在下行途中反噬持幣者。

同業永續合約去中心化交易所代幣存在連動風險。Lighter 的交易量成長一直以 Hyperliquid 作為鏈上永續合約的參考競爭對手來衡量，因此 LIT 未平倉合約若持續反轉，恐將對整體產業的部位構成壓力，而非僅限於單一代幣。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。