存储股暴跌7%：伊朗局势与AI审美疲劳双重冲击芯片板块

存储类股周二暴跌，此前韩国KOSPI指数一度重挫达10%，市场担忧伊朗冲突推高能源成本将挤压芯片代工厂利润率，同时AI基础设施支出可能已达峰值。

"市场正在定价这样一种情景：LNG价格飙升与超大规模数据中心资本支出放缓同时发生——这对存储芯片而言是最糟糕的宏观组合。"Edgen半导体分析师Rachel Kim表示。

美光科技盘前交易下跌7%，闪迪下跌6.8%，泛林半导体下滑5%。此番抛售紧随SK海力士隔夜下跌11.5%以及三星电子跌9.9%。三星刚刚公布第二季度创纪录的运营利润89.4万亿韩元（约合584亿美元），约为上年同期的19倍，但营收不及预期——即便是好消息，其股价仍然下跌了7%。

此轮抛售反映了两大威胁的叠加：韩国半导体代工厂——生产全球绝大多数DRAM和NAND芯片——高度依赖LNG供电，而美国天然气期货过去一周已上涨7%。与此同时，SK海力士股价已较历史高点下跌25%，该公司本周即将在美上市，此笔交易正吸引资金从现有芯片股流出，并引发市场对AI基础设施热潮是否已见顶的疑问。

为何韩国能源敞口至关重要

韩国半导体代工厂全天候运转，消耗大量电力和工艺气体，其中相当一部分电力来自LNG发电厂。当天然气价格飙升时，芯片代工厂的运营成本随之上升。伊朗相关供应中断导致的持续性天然气价格飙升，将直接压缩韩国代工厂的利润空间——而韩国代工厂供应着全球绝大部分存储芯片。三星电子与SK海力士合计控制着全球DRAM供应的绝大多数份额以及NAND闪存的巨大份额。

AI交易显露裂痕

此轮暴跌不仅仅源于地缘政治因素。三星创纪录的盈利未能提振其股价——这是典型的"利好出尽"信号，表明AI交易可能正在失去动能。分析师指出，市场越来越担心超大规模数据中心在经历快速扩张阶段后可能放缓AI基础设施支出。与此同时，中国智谱AI正在为其开源GLM模型开发定制芯片，这凸显出向低成本AI生态系统的转变，可能减少对尖端存储芯片的需求。

对于在美上市的公司而言，损失是广泛的。美光科技上季度营收为136.4亿美元，而市场预期为128.8亿美元，其股价仍与硬盘制造商希捷科技和西部数据一同下跌，表明抛售波及了所有与存储相关的股票。闪迪在进入2月前的五个交易日内飙升逾40%，使其特别容易受到获利回吐的冲击。

接下来会怎样

芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）已大幅飙升，表明在KOSPI冲击之前，债券市场已在为经济焦虑定价——这对存储等资本密集型行业而言是不利的宏观背景。如果伊朗紧张局势升级为持续性的LNG供应冲击，存储类股将面临双重打击：韩国代工厂运营成本上升，以及更广泛的市场抛售惩罚那些前期涨幅最大的股票。SK海力士将于7月29日公布财报，三星则于7月30日公布，这将为AI存储芯片热潮是否还有后劲提供下一个检验节点。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。