Öne Çıkanlar:
AI veri merkezlerinden gelen bellek çipi talebi, arzı o kadar ciddi şekilde aşıyor ki Micron'un müşterileri gelecekteki üretimi garanti altına almak için 22 milyar dolar taahhüt etti.
Micron Technology ve Qualcomm, Çarşamba günü çip hisselerine 400 milyar doların üzerinde piyasa değeri ekleyen tahminler açıklayarak, yatırımcıların AI'nın yatırım getirisini sorgulamasıyla duraksayan ralliyi yeniden canlandırdı.
Teknoloji araştırma firması Futurum Group'un CEO'su Daniel Newman, "AI altyapı inşasının boyutu ve ölçeği her aşamada hafife alındı ve bellek, arz kısıtlamaları nedeniyle primli fiyatlandırmaya devam edecek" dedi.
Micron, 41,46 milyar dolarlık üçüncü çeyrek geliriyle 35,85 milyar dolarlık tahminleri rahatça aştı ve cari çeyrek için 25,84 dolarlık konsensüse kıyasla 31 dolar düzeltilmiş hisse başına kazanç öngördü. Şirket, 16 stratejik müşterinin 22 milyar dolar değerinde taahhüt içeren uzun vadeli anlaşmalar imzaladığını ve kalan yükümlülüklerin — gelecekteki sözleşmeli gelirin önemli bir göstergesi — yaklaşık 100 milyar dolara ulaştığını bildirdi.
Sonuçlar, AI kaynaklı talebin, Goldman Sachs'ın 15 yılın en şiddetlisi olarak değerlendirdiği ve arz-talep arasında %4,9'luk bir fark oluşturan bir arz açığı yarattığı bellek pazarındaki yapısal bir değişimin altını çiziyor. Micron CEO'su Sanjay Mehrotra, şirketin sadece bu çeyrekte yaklaşık 10 milyar dolar sermaye harcaması planlamasıyla, sıkı koşulların 2027 takvim yılının ötesinde de devam etmesinin beklendiğini söyledi.
Nvidia'nın AI işlemcilerinin yanında kullanılan yüksek bant genişlikli bellek (HBM) çiplerinin ABD merkezli tek üreticisi olan Micron'da talep, üretim kapasitesinin çok üzerinde seyrediyor. TrendForce verileri, geleneksel DRAM kontrat fiyatlarının 2026'nın ilk üç ayında çeyreklik bazda yüzde 90 ila 95 oranında arttığını ve bunun kaydedilen en büyük üç aylık sıçrama olduğunu gösteriyor.
Kıtlık, aşağı yönlü müşterileri benzeri görülmemiş adımlar atmaya zorladı. Apple CEO'su Tim Cook, Wall Street Journal'a verdiği demeçte, ürün fiyat artışlarının "kaçınılmaz" olduğunu belirterek, bellek durumunu "sürdürülemez" olarak nitelendirdi. Gartner analisti Ranjit Atwal, uzun vadeli planlaması ve satın alma gücüyle Apple'ın bile bu sıkışıklıktan kaçamayacağını söyledi.
Micron'un iş modeli buna yanıt olarak değişiyor. Müşteri taahhütlerindeki 22 milyar dolar, şirketi tarihsel olarak bellek endüstrisini etkileyen emtia döngülerinden korumak için tasarlanmış al-ya-da-öde hükümleri, nakit depozitolar ve taban fiyatlandırmayı içeriyor. Anlaşmalar veri merkezi, tüketici ve otomotiv pazarlarını kapsıyor.
Ralli Micron'un ötesine geçti. Qualcomm'un 2029 yılına kadar 15 milyar dolarlık veri merkezi çipi satışı öngören ayrı tahmini de iyimser havaya katkıda bulundu. Bu yıl değeri üç kattan fazla artan Marvell Technologies ve yılbaşından bu yana yüzde 700'ün üzerinde yükselen Sandisk hisseleri de yükseldi.
Ancak rekabet ortamı değişiyor. Küresel HBM pazarının yaklaşık yüzde 58'ini kontrol eden SK Hynix, ABD borsasında bir halka arz yoluyla 29,4 milyar dolara kadar fon toplamayı planlıyor. Bu hamle, Amerikalı yatırımcılara dünyanın baskın HBM tedarikçisine doğrudan erişim sağlayarak, yerel borsalarda Micron'a listelenmiş bir alternatif yaratacak.
Direxion sermaye piyasaları başkanı Jake Behan, "Arzda herhangi bir gevşeme aslında Micron için düşüş yönlü olabilir. Boğa senaryosu darlık üzerine kurulu — arz geri gelmeye başladığında risk altındaki ilk şey fiyatlama gücüdür" dedi.
Opsiyon piyasası, soğuma belirtisi göstermeyen bir talep ortamında yol alan şirket için Micron hisselerinde her iki yönde de yaklaşık yüzde 13'lük bir hareket fiyatlıyor. Kamuya açık başvurulara göre, en büyük dört teknoloji şirketi — Alphabet, Amazon, Meta Platforms ve Microsoft — bu yıl öncelikli olarak AI veri merkezlerine olmak üzere 720 milyar dolara kadar harcama yapmayı planlıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
