El principal estratega de renta variable de Morgan Stanley afirma que el trade de semiconductores ha tocado techo y que los inversores deberían rotar hacia hiperescaladores a medida que el mercado entra en una fase más volátil.
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Morgan Stanley señala rotación desde chips hacia hiperescaladores y fija objetivo del S&P 500 en 8.000
El S&P 500 tendrá dificultades para alcanzar nuevos máximos a medida que los inversores rotan desde acciones de semiconductores hacia hiperescaladores de IA, según los estrategas de Morgan Stanley liderados por Michael Wilson.
"El desmoronamiento del impulso se está produciendo en algunas de las empresas más grandes del índice, lo que mantendrá bajo presión a los principales referentes en el corto plazo", señaló Wilson, director de inversiones y estratega jefe de renta variable estadounidense de la firma, en una nota a clientes el lunes.
El Índice de Semiconductores de Filadelfia se ha desplomado casi un 14% desde un máximo histórico del mes pasado, aunque sigue un 123% por encima de los niveles de septiembre y acumula una ganancia del 78% en lo que va del año. El ETF Roundhill Magnificent Seven, que incluye a varios hiperescaladores, registra una pérdida del 1,3% en el año. Wilson fijó un objetivo de fin de año de 8.000 puntos para el S&P 500, lo que implica un alza de aproximadamente el 7% desde los niveles actuales.
La advertencia llega en un momento en que las proyecciones de gasto de capital de los hiperescaladores han sido revisadas al alza de forma pronunciada, con estimaciones que alcanzan los 805.000 millones de dólares para 2026 y 1,116 billones de dólares para 2027. Sin embargo, las propias acciones han tenido un rendimiento inferior, lo que crea, según Wilson, una desconexión que señala que el rally de los chips podría estar acercándose a un pico cíclico.
Wilson favorece a hiperescaladores como Microsoft Corp., Amazon.com Inc. y Meta Platforms Inc. frente a las acciones relacionadas con semiconductores en el corto plazo, citando sus sólidos negocios principales y su capacidad para participar en la capa de aplicaciones de agentes de IA. También prevé que estas empresas podrían comenzar a moderar las expectativas en torno a sus planes de gasto, dado su reciente bajo rendimiento.
La rotación es parte de un patrón oscilante más amplio entre los beneficiarios de la IA durante los últimos dos años, según Wilson. Si bien la trayectoria a largo plazo de la inversión en inteligencia artificial se mantiene intacta —como lo evidencian esas proyecciones de gasto de capital de billones de dólares—, las acciones específicas que más se beneficiaron de la construcción inicial de infraestructura podrían necesitar pasar el testigo.
Los sectores de consumo discrecional y biotecnología emergen como beneficiarios
Más allá de los hiperescaladores, Wilson identificó al consumo discrecional, el transporte y la biotecnología como sectores que probablemente se beneficiarán de la rotación desde los fabricantes de chips. El estratega señaló la caída de los precios del petróleo como un factor que traslada la participación del bolsillo de los servicios a los bienes, lo que favorece a las empresas de consumo discrecional.
La biotecnología se destaca como una de las áreas del mercado más sensibles a las tasas de interés, habiendo generado históricamente rendimientos anualizados de casi el 20% en regímenes de tasas elevadas y a la baja, según Wilson. "Dada nuestra opinión de que las expectativas sobre las tasas de política monetaria siguen siendo demasiado hawkish este año en el contexto de nuestro pronóstico de que el IPC subyacente se mantendrá contenido por debajo del 3%, creemos que la biotecnología ofrece una atractiva oportunidad de riesgo/retorno", afirmó.
El estratega de JPMorgan Chase & Co., Mislav Matejka, comparte la visión de Wilson de que el rally del mercado se ampliará más allá de la tecnología en la segunda mitad del año, lo que añade peso a la tesis de la rotación.
El S&P 500 ha ido a la baja desde que alcanzó un máximo a principios de junio, mientras que el Nasdaq Composite cayó un 4,6% en una sola semana a finales de junio. El índice SOX cayó un 7,9% en el mismo período, un movimiento que pone de relieve la magnitud de la contracción en el sector de semiconductores.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se ha mantenido elevado, cerca del 4,3%, mientras el mercado descuenta un ritmo más lento de recortes de tasas, mientras que el índice del dólar estadounidense se ha mantenido por encima de 105. El crudo West Texas Intermediate ha caído por debajo de los 75 dólares por barril, lo que respalda la visión de Wilson sobre el gasto en consumo discrecional.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] La contracción de los chips anuncia un mercado turbulento. Estos sectores son las mejores apuestas ahora, según Morgan Stanley.[2] Wilson, de Morgan Stanley, advierte que las acciones de chips enfrentan riesgo de rotación mientras el gasto de los hiperescaladores alcanza los 1,1 billones de dólares[3] Wilson, de Morgan Stanley, prevé rotación desde chips hacia hiperescaladores
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