輝達市值跌破5兆美元，AI基礎設施支出創造進場良機

輝達市值自3月以來首次跌破5兆美元，但此波拋售可能為押注AI基礎設施支出的投資者創造了一個進場點。

輝達市值於6月23日跌破5兆美元關卡，因整體科技股拋售拖累半導體類股走低，該公司股價當日下跌3%，那斯達克綜合指數亦在同一交易日下跌2.5%。根據聯準會6月17日的會議紀錄，九位聯邦準備銀行官員釋出可能在2026年至少升息一次的信號，導致股票與加密貨幣等風險資產全面承壓。

「這波拋售是宏觀驅動的板塊輪動，並非輝達自身的問題，」伯恩斯坦資深分析師Stacy Rasgon表示。「該公司的資料中心GPU管線到2027年仍處於完全分配狀態，而來自超大規模雲端業者的需求信號比六個月前更加強勁。」

根據業界數據，輝達的GPU架構——包括H100、H200，以及即將在台積電4奈米製程上生產的Blackwell B200——在AI加速器市場的市占率估計高達80%。該公司的資料中心營收在過去四個季度中，每季年增率皆超過三倍，主要受雲端服務供應商和企業客戶競相擴建AI運算能力的推動。根據公司財報，輝達的預期本益比約為35倍，毛利率55%，相比之下，超微（AMD）的本益比為10倍，毛利率7%。

此次回檔的更大背景在於，AI基礎設施支出尚未見頂。麥肯錫公司估計，到2030年，全球AI建設所需的累計投資可能接近7兆美元，其中約5.2兆美元直接與AI工作負載相關。商業地產公司仲量聯行預測，到本十年末，全球資料中心容量將幾乎翻倍，需要新增近100吉瓦的供電。主要市場的電網接入等待時間已超過四年，這使得已取得電力許可的場地——例如Bitzero Holdings在挪威和Core Scientific在美國持有的資產——變得越來越有價值。

拋售對投資者的意義

估值修正可能吸引一直在等待回檔以建立部位的长线機構投資者。輝達的本益比已從2025年高峰的45倍壓縮至約35倍，更接近半導體歷史平均水準，而該公司的盈利能力仍在持續擴大。甲骨文（Oracle）在第四財季報告雲端基礎設施營收年增93%，超微則在第一季創下58億美元的資料中心營收紀錄，兩家公司均提到輝達供應鏈持續帶來的GPU需求。

風險在於聯準會的鷹派立場可能持續。如果年底前降息仍無望，高本益比的科技股可能繼續面臨壓力，因投資者轉向價值型類股。但對於關注AI大趨勢的投資者而言，當前的回檔為買進這家供應整個AI建設所需工具的公司提供了較低的進場價格。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。