油价跌至三个月低点，美伊协议重塑通胀前景

特朗普政府与伊朗达成的一项框架和平协议，使原油价格在上周五跌至三个月低点。布伦特原油结算价逼近每桶80美元，WTI报77.54美元，交易员正在将伊朗供应重返全球市场以及霍尔木兹海峡冲突降级的可能性计入价格。

"该协议消除了自2月底以来一直嵌在油价中的重大地缘政治风险溢价，"战略与国际研究中心高级顾问马克·坎西安表示，"现在的问题在于伊朗的石油桶能多快重新进入市场，以及黎巴嫩的停火能否维持。"

根据市场数据，布伦特原油从此前战时每桶100美元以上的高点回落，上周五报收于80美元附近，WTI收于77.54美元。这一跌势已转化为加油站成本的下降：根据美国汽车协会的数据，周日普通汽油均价为每加仑3.94美元，较一个月前下跌近14%。这一价格仍比战争开始前高出近1美元，但趋势正在转变。根据CSIS的初步估算，伊朗战争已使五角大楼耗资约400亿美元，而布朗大学的数据显示，与无战争情景相比，美国家庭在能源上的支出已多出超过253美元。美国劳工统计局报告称，受能源价格推动，年通胀率三年来首次升至4%以上。

上周在伊斯兰堡签署的这份14点谅解备忘录启动了为期60天的谈判期，涵盖黎巴嫩战争、霍尔木兹海峡以及伊朗核计划。伊朗代表团经济专家侯赛因·古尔班扎德表示，其中一项关键条款——第13条——授予伊朗在美国对石油及石油衍生品制裁方面的临时豁免，且协议草案已经敲定。伊朗财政部长赛义德·阿里·马达尼扎德表示，该协议将使伊朗能够不受限制地销售原油，增加外汇收入以解决预算赤字问题。根据Kpler的数据，战争期间全球损失了11.5亿桶石油供应，而此前每日处理2000万桶石油的霍尔木兹海峡被有效封锁了近四个月。

霍尔木兹海峡仍为火药桶

尽管油价下跌，但霍尔木兹海峡周边的局势仍不稳定。伊朗上周六表示，为回应以色列对黎巴嫩的打击，将再次关闭这条重要水道。不过，美国能源部长克里斯·赖特表示，过去24小时内有67艘运油船通过该海峡，大致相当于冲突前的交通流量。"海峡的交通非常顺畅，"赖特对福克斯新闻表示，并补充说美国已在南部开辟了一条独立航线，并一直在护送船只通过。伊朗国家石油公司负责人哈米德·博瓦尔德表示，自周一以来，已有超过2500万桶伊朗石油突破了虚拟封锁线。

美国总统特朗普上周日威胁称，如果不能达成协议，美国将"接管"该海峡。他对福克斯新闻表示，美国将"收取通行费"，并警告在瑞士的伊朗代表团，如果水道仍被关闭，他们"甚至无法回到你们该死的国家"。伊朗首席谈判代表穆罕默德·巴吉尔·卡利巴夫驳斥了这些威胁，在X平台上发文称"我们的武装力量已准备好以不同的方式回应他们"。一位伊朗消息人士告诉CNN，特朗普发表上述言论后，在瑞士举行的谈判陷入僵局，但并未结束，幕后对话仍在进行。

协议对通胀和消费者的意义

油价下跌是美国-伊朗协议影响美国家庭最直接的渠道。能源成本是三年来年通胀率首次突破4%的主要推手。根据美国劳工统计局的数据，在过去一年中，物价上涨速度超过了美国平均工资的增长速度——这是自2023年以来首次出现这种情况。哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员凯伦·杨表示，如果外交努力成功，霍尔木兹海峡的航运恢复到战前水平，大量石油可能涌入市场并继续压低成本。不过，杨警告称，全球经济体已经开始权衡中东以外的能源选择，伊朗战争引发的波动已不可逆转地改变了能源市场，海湾邻国正在投资建设管道以完全避开该海峡。

未来60天将决定这一框架协议能否转化为持久和平。技术性谈判已于上周日在瑞士恢复，副总统JD·万斯表示，美国愿意"从根本上改变"与伊朗的关系。对消费者而言，利害关系显而易见：根据美国汽车协会的数据，原油价格每下跌1美元，加油站价格大约下跌2.4美分。这意味着，如果油价持续低于75美元，汽油价格可能回落至每加仑3.50美元——这是自战争开始以来从未见过的水平。

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