油價下跌0.7% 美伊會談重啟荷姆茲海峽希望浮現

亞洲早盤油價走低，市場正在權衡美伊重啟荷姆茲海峽協議的可能性，儘管敵對行動再起。

布蘭特原油週二亞洲早盤下跌0.3%至每桶99.27美元，西德州中質原油下跌0.7%至每桶93.24美元，投資人正評估透過外交途徑重啟荷姆茲海峽的可能性。

凱投宏觀資深大宗商品經濟學家Kieran Tompkins表示：「伊朗已釋出訊號，表示美國最新一波打擊不會破壞談判，但達成協議的窗口正在收窄。期權數據顯示，投資人認為海峽恢復通航是最可能的結果，但他們同時隱含認為三個月內油價突破每桶100美元的機率為37%。」

此番混雜訊號出現之前，美國中央司令部週一對荷姆茲海峽內的飛彈發射陣地及疑似佈雷船隻發動其所稱的「自衛打擊」——這是自七週前宣布停火以來，美軍首次發動攻擊。伊朗譴責此舉違反停火協議，並宣稱已擊落一架美國無人機作為報復。美國國務卿馬可·魯比歐表示談判可能需要再進行數日，而總統唐納·川普則在Truth Social上稱談判「進展順利」。

此事對全球能源市場影響巨大。荷姆茲海峽承載全球約20%的石油與液化天然氣運輸量，自2月底以來實質關閉，導致數百艘船隻滯留，全球燃料與化肥價格飆升。若達成協議，隨著供應恢復，油價可能急劇下跌；若談判破裂，凱投宏觀期權數據隱含的37%油價突破每桶100美元的機率，恐將成為現實。

外交棋局

在初步浮現的協議框架下，伊朗將同意放棄其庫存的440.9公斤純度60%濃縮鈾——距離武器級僅一步之遙——而海峽將在美國解除對伊朗港口封鎖的同時逐步重新開放。為期60天的談判期將涵蓋制裁解除及數十億美元遭凍結伊朗資金的解凍，俄羅斯則提出願意接管這些濃縮材料。

然而，多項議題仍未解決，包括伊朗是否可以繼續進行鈾濃縮活動及其濃度上限，以及其飛彈計畫的命運。伊朗外交部發言人伊斯梅爾·巴加伊表示：「談判的重點是結束戰爭，現階段我們不討論核子問題的細節。」

區域外溢效應

外交方面的不確定性，因以色列對黎巴嫩真主黨軍事行動升級而更加複雜。總理班傑明·納坦雅胡表示，以色列不受任何核子協議約束，並誓言將「更加踩油門」打擊這個受伊朗支持的武裝組織。以色列軍方週二對黎巴嫩南部與東部超過100個真主黨據點發動打擊，同時將地面攻勢進一步推入黎巴嫩境內。

上一次油市面臨類似的供應中斷——即2019年沙烏地阿美位於阿布蓋格與胡賴斯的設施遭襲——布蘭特原油在單日內飆升15%，隨後數週內隨著供應正常化而回落。當前局勢因衝突的多線性質以及伊朗在葉門、黎巴嫩和伊拉克的代理人勢力介入，複雜度更高。

就目前而言，期權市場反映出高度的不確定性。雖然基本情境指向海峽重新開放及油價走低，但37%的油價突破100美元的尾部風險，創下自俄烏衝突使布蘭特原油在2022年突破每桶130美元以來的最高地緣政治風險溢價。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。