Những điểm chính:
Ngân hàng trung ương Trung Quốc đang thắt chặt các kết nối tài chính xuyên biên giới bằng cách mở rộng kênh southbound của cơ chế kết nối thị trường trái phiếu với Hồng Kông, một động thái đưa nhiều vốn từ đại lục hơn vào thị trường nợ và vốn của thành phố này.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) sẽ nâng hạn mức đầu tư ròng hàng năm cho nhánh southbound của Bond Connect lên 800 tỷ nhân dân tệ (110 tỷ USD), Thống đốc Pan Gongsheng cho biết hôm thứ Hai. Việc mở rộng này, từ mức trần 500 tỷ nhân dân tệ được thiết lập khi chương trình ra mắt vào tháng 9 năm 2021, thể hiện mức tăng 60% về lượng vốn tối đa từ đại lục có thể chảy vào thị trường trái phiếu Hồng Kông.
Ông Pan cũng cam kết hỗ trợ nhiều doanh nghiệp Trung Quốc chất lượng cao hơn trong việc niêm yết và phát hành trái phiếu tại Hồng Kông, củng cố cam kết của Bắc Kinh đối với vai trò trung tâm tài chính quốc tế của thành phố này trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt từ Singapore và các trung tâm tài chính khu vực khác.
"Việc tăng hạn mức này cho thấy quyết tâm của Bắc Kinh trong việc duy trì khả năng cạnh tranh của thị trường vốn Hồng Kông, đặc biệt khi các sản phẩm đồng nhân dân tệ ngoài khơi đang ngày càng được ưa chuộng trên toàn cầu," Rachel Tang, một nhà phân tích vĩ mô tại Hồng Kông, cho biết. "Nó cũng cung cấp cho các nhà đầu tư đại lục một kênh rộng hơn để đa dạng hóa danh mục đầu tư vào thời điểm lợi suất trong nước bị thu hẹp."
Chương trình Bond Connect, ra mắt năm 2017 với nhánh northbound cho phép nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận thị trường trái phiếu liên ngân hàng của Trung Quốc, đã bổ sung thêm nhánh southbound vào năm 2021. Giao dịch southbound đạt trung bình khoảng 30 tỷ nhân dân tệ mỗi tháng trong nửa đầu năm 2026, theo dữ liệu sàn giao dịch, cho thấy hạn mức mở rộng mang lại dư địa tăng trưởng đáng kể cho tương lai.
Dòng vốn xuyên biên giới ngày càng sâu rộng
Việc tăng hạn mức diễn ra khi chênh lệch lợi suất giữa trong nước và ngoài khơi của Trung Quốc vẫn còn rộng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 2,1%, trong khi trái phiếu chính phủ Hồng Kông bằng đồng đô la Hồng Kông kỳ hạn tương đương giao dịch ở mức gần 3,5%, tạo ra động cơ chênh lệch giá tự nhiên cho các nhà đầu tư tổ chức đại lục. Động thái của PBOC cho phép nhiều nhu cầu đó chảy về phía nam.
Thị trường IPO của Hồng Kông, đã huy động được khoảng 12 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026, đang có dấu hiệu phục hồi sau một thời gian suy thoái kéo dài. Cam kết của ông Pan về việc hỗ trợ nhiều doanh nghiệp đại lục niêm yết có thể đẩy nhanh đà phục hồi này, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp nhà nước và công ty công nghệ đang tìm kiếm vốn ngoài khơi.
Chính sách này cũng hỗ trợ các mục tiêu quốc tế hóa đồng nhân dân tệ rộng lớn hơn. Hồng Kông vẫn là trung tâm thanh toán đồng nhân dân tệ ngoài khơi lớn nhất, xử lý khoảng 80% các khoản thanh toán đồng nhân dân tệ ngoài khơi toàn cầu. Việc mở rộng kênh trái phiếu southbound làm tăng khối lượng tài sản định giá bằng nhân dân tệ mà các nhà đầu tư Hồng Kông có thể tiếp cận và làm sâu sắc thêm thanh khoản đồng nhân dân tệ ngoài khơi.
Hàm ý thị trường
Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, hạn mức mở rộng đồng nghĩa với nhu cầu tiềm năng lớn hơn đối với trái phiếu và cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông từ các nhà mua tổ chức đại lục. Chỉ số CSI 300 đã tăng 8% kể từ đầu năm, trong khi chỉ số Hang Seng tăng 12%, một phần phản ánh kỳ vọng về dòng vốn gia tăng.
Quyết định chính sách tiếp theo của PBOC là thiết lập lãi suất cho vay trung hạn (MLF) kỳ hạn 1 năm, dự kiến vào ngày 15 tháng 7, nơi thị trường dự đoán lãi suất sẽ duy trì ở mức 2,5% sau khi ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất vào tháng 6.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
