Các điểm chính
Lượng nhập khẩu bạc của Trung Quốc đạt mức kỷ lục 836 tấn vào tháng 3, tăng hơn gấp đôi so với mức cao trước đó, do nhu cầu công nghiệp và đầu tư thúc đẩy.
Sự gia tăng nhu cầu vật chất đang làm cạn kiệt kho dự trữ trong các kho tiền phương Tây, với dự trữ tại COMEX thắt chặt và lượng nắm giữ tại LBMA giảm 0,1% trong tháng 4.
Cân bằng bạc toàn cầu:
Giá bạc đã vượt mốc 85 USD/ounce, mức cao nhất trong hai tháng, sau khi dữ liệu cho thấy lượng nhập khẩu ròng của Trung Quốc đạt mức kỷ lục 836 tấn vào tháng 3, làm thắt chặt thị trường vật chất và giảm lượng tồn kho toàn cầu.
"Trung Quốc là lý do duy nhất cho sự tăng vọt giá bạc hiện nay," Andrew Matthews, Giám đốc Toàn cầu về Phân phối Kim loại Quý tại UBS, cho biết trong một ghi chú. Ông nói thêm rằng mặc dù chính sách thuế quan của Mỹ đã gây ra sự nhầm lẫn về cấu trúc thị trường, nhưng động lực cơ bản là nhu cầu vật chất từ Thượng Hải.
Khối lượng nhập khẩu kỷ lục, gần gấp ba lần mức trung bình lịch sử của tháng 3, được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính: việc tích trữ mạnh mẽ của ngành công nghiệp tấm pin mặt trời khổng lồ của Trung Quốc trước khi thay đổi hoàn thuế xuất khẩu vào ngày 1 tháng 4, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua các thỏi bạc nhỏ như một lựa chọn thay thế rẻ hơn cho vàng. Sự gia tăng nhu cầu đang gây áp lực lên nguồn cung toàn cầu, với lượng nắm giữ trong các kho tiền ở London giảm 0,1% xuống còn 27.454 tấn trong tháng 4, theo LBMA.
Thị trường hiện đang đối mặt với năm thâm hụt nguồn cung hàng năm thứ sáu liên tiếp, theo Silver Institute. Với lượng tồn kho trong các kho hàng COMEX của New York cũng được báo cáo là đang thắt chặt, các nhà giao dịch đang theo dõi xem liệu sự siết chặt vật chất có buộc giá phải được định giá lại cao hơn hay không, trong khi chiến lược gia Joni Teves của UBS vẫn duy trì dự báo 100 USD/ounce vào cuối năm.
Dòng bạc khổng lồ chảy vào Trung Quốc đang đảo ngược các tuyến thương mại kim loại toàn cầu và tạo ra sự mất cân đối tại các trung tâm giao dịch lớn khác. Dự trữ tại Sàn giao dịch Tương lai Thượng Hải (SHFE) đã bị cạn kiệt nghiêm trọng sau khi cứu nguy cho LBMA của London khỏi nguy cơ vỡ nợ tiềm tàng trong đợt mua mạnh từ Ấn Độ vào cuối năm 2025.
Để đáp trả, SHFE đã tăng yêu cầu ký quỹ bạc lên 22% và thực hiện một đợt mua vào ồ ạt, tăng lượng bạc dự trữ lên hơn 50% chỉ riêng trong tháng 3. Việc tích trữ này đã khiến các kho tiền phương Tây, đặc biệt là COMEX của CME tại New York, có lớp đệm giao hàng mỏng dần. Theo các nhà phân tích, việc chuyển kim loại từ London hoặc Zurich trở lại New York là một quá trình phức tạp, nghĩa là mức tồn kho thấp có thể dẫn đến một đợt bán tháo ngắn hạn (short squeeze) và gây thêm biến động giá trong những tháng tới.
Mặc dù nhu cầu đầu tư là động lực chính, nhưng ứng dụng công nghiệp của bạc vẫn tiếp tục mở rộng, củng cố mức thâm hụt cấu trúc. Ngành công nghiệp năng lượng mặt trời, vốn tập trung mạnh ở Trung Quốc, đã tiêu thụ khoảng 20% nguồn cung bạc hàng năm của thế giới.
Ngoài quá trình chuyển đổi năng lượng xanh, một làn sóng nhu cầu mới đang nổi lên từ lĩnh vực robot. Một báo cáo gần đây của Morgan Stanley ước tính thị trường robot hình người có thể tăng lên hơn một tỷ đơn vị vào năm 2050. Các nhà phân tích dự báo rằng ngay cả với ước tính thận trọng là 20 gram bạc cho mỗi robot, con số này sẽ chuyển thành 20.000 tấn nhu cầu mới không thể thu hồi — một lượng tương đương gần 70% sản lượng khai thác hàng năm hiện nay của toàn cầu. Điều này, kết hợp với nhu cầu dai dẳng từ lĩnh vực xe điện (EV), bán dẫn và trung tâm dữ liệu AI, tạo ra một mức sàn cơ bản vững chắc cho giá bạc.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
