소형 엔진 제조사, 데이터센터 25% 오프그리드 전력 수요로 수혜

데이터센터 운영사들이 제너럴랙 홀딩스(Generac Holdings Inc.)와 커민스(Cummins Inc.) 등이 생산하는 소형 엔진 발전기로 눈을 돌리고 있다. 전력망 병목 현상이 2030년까지 151,734MW에 달할 미국 데이터센터 용량 구축(2026년 3월 기준 62,242MW의 두 배 이상)을 지연시킬 위기에 처했기 때문이다. S&P 글로벌 마켓 인텔리전스(S&P Global Market Intelligence)에 따르면 이 같은 전망이 나왔다.

S&P 글로벌 마켓 인텔리전스는 보고서에서 "데이터센터 성장의 가장 큰 장벽은 발전 용량 부족이 아니라, 전력을 공급할 송전선로와 변전소 용량의 부족"이라고 지적했다. 2030년까지 신규 데이터센터 수요의 25%는 부지 내 가스 발전으로 충당될 것으로 예상된다.

13개 주와 6,500만 명의 인구를 관할하는 전력망 운영사 PJM 인터커넥션(PJM Interconnection)은 데이터센터 연결 요청이 공급을 압도하면서 2024년 이후 용량 가격이 1,000% 이상 급등했다. PJM 회원들은 화요일 9월 10일부터 시행될 조달 계획을 추진하기로 의결했으나, 이사회는 아직 최종 조건을 확정하지 않았다. 아마존닷컴(Amazon.com Inc.), 알파벳(Alphabet Inc.), 메타 플랫폼스(Meta Platforms Inc.), 마이크로소프트(Microsoft Corp.) 등 하이퍼스케일러들은 2022년 이후 계약된 무탄소 발전 용량을 5배로 늘렸으며, 재생에너지에서 원자력과 부지 내 전력으로 영역을 확장하고 있다.

소형 엔진 제조사들에게 구조적 수요는 새로운 성장 축을 의미한다. 기존에는 주거용 비상전원과 산업용 전력 시장에 의존해온 제너럴랙과 커민스는 이제 용량이 선점되기 전에 전력을 확보하려는 데이터센터 개발사들의 다년간 조달 사이클에 직면해 있다. 또 다른 산업용 전력 업체인 캐터필러(Caterpillar Inc.)도 오프그리드 데이터센터 발전 시장이 확장됨에 따라 수혜를 입을 것으로 보인다.

현실과 마주한 전력망

병목 현상의 원인은 발전 용량이 아닌 송전 인프라다. 개발사들은 혼잡도가 낮은 전력망 지역으로 이동하고 있으며, 5년 이상 소요될 수 있는 상호연계 대기열을 우회하기 위해 부지 내 발전을 배치하고 있다. PJM의 화요일 비구속적 표결은 데이터센터가 신규 전력 공급 비용을 부담하거나 피크 부하 시 사용량을 줄이기로 합의하는 방안을 허용하는 제안을 승인했다. 이는 수요 증가를 수용하면서 광역 정전을 방지하기 위한 구조다.

투자 관점

투자자들에게 질문은 오프그리드 전력 기회가 이미 주가에 반영되었는지 여부다. 제너럴랙 주식은 데이터센터 발주가 나타나면서 올해 상승했지만, 회사는 여전히 매출의 대부분을 주거용 비상전원에서 창출하고 있다. 커민스의 산업용 전력 부문은 데이터센터 운영사들이 다년간 공급 계약을 확보함에 따라 유사한 호재를 누릴 수 있다. 2030년까지 신규 수요의 25%가 부지 내 가스 발전으로 충당될 것으로 예상되는데, 이는 약 22,000MW의 접근 가능한 용량에 해당한다. 전력망 병목 현상이 지속된다면 이는 산업용 전력 기업들의 상당한 매출 성장으로 이어질 수 있는 수치다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.