Solana 在 GSR Core3 模型中以 43.6% 位居首位，比特幣跌至 16.9%

GSR 於 8 月 12 日將 Solana 在其 Core3 模型中的比重提高至 43.6%，使 SOL 成為第一大持倉，同時將比特幣削減至 16.9%。以太幣降至 39.5%，使比特幣成為三項資產中權重最低者。

GSR 表示，最新配置反映的是專有的相對訊號，而非近期報酬的簡單排名。該公司 8 月 12 日的 Core3 評論中指出，其書面說明列出 Solana 權重為 43.7%，而隨附的配置表格顯示為 43.6%。

此舉標誌著與前一周相比的大幅逆轉。8 月 5 日，GSR 配置 36.5% 至 Solana、44.1% 至以太幣、19.3% 至比特幣。Solana 在一周內於模型中增加了 7.1 個百分點，而以太幣下跌 4.6 個百分點，比特幣下跌 2.4 個百分點。

此一轉變正值美國投資者獲得更多投資 Solana 的交易所交易管道之際。摩根士丹利投資管理公司於 7 月 28 日在 NYSE Arca 推出摩根士丹利 Solana Trust（MSOL），費用率為 0.14%，而 21Shares 則表示將自 7 月 28 日起豁免 TSOL 的 0.21% 發起人費用一年。

Solana 領跑周報酬，以太幣領跑月度表現

Solana 在 GSR 最新表格中締造最強勁的七日報酬，上漲 2.98%。比特幣同期下跌 1.02%，以太幣下滑 0.20%。不過就 30 日表現而言，以太幣仍以 7.88% 的漲幅領先，比特幣為 3.19%，Solana 為 2.44%。

Core3 模型本身在一周內回報 0.85%，一個月回報 5.30%，領先等權重籃子的 0.59% 與 4.68%。較長期間的表現依然偏弱。Core3 今年迄今下跌 35.58%，一年下跌 70.28%，而等權重籃子分別下跌 32.22% 與 63.44%。

波動率也維持相對溫和。GSR 將比特幣的 30 日波動率定為 26.82%、以太幣為 39.75%、Solana 為 35.26%。該公司表示，Solana 的交易量在七日與 30 日期間均有所放緩，意味著其較大的模型權重並未與這些時間窗口內較強的交易量同步。

美國市場對 Solana 的投資管道擴大，GSR 偏好 SOL

摩根士丹利在 2026 年稍早推出比特幣產品後，擴大了其加密 ETP 產品陣容。一份美國證券交易委員會（SEC）的招股說明書指出，Solana 信託在正常市場情況下可將最多 100% 的 SOL 用作質押，惟須視乎流動性需求及法律或監管考量而定。該文件亦詳細說明了與質押、託管及單一數位資產集中度相關的風險。

美國產品的競爭亦有所加劇。21Shares 在 7 月 27 日提交的文件中表示，該發行商將自 7 月 28 日起豁免 TSOL 的 0.21% 發起人費用一年。該公司表示該產品可獲取質押獎勵，同時警告獎勵可能波動，且質押會產生營運及流動性風險。

這些產品發展並不能證明美國投資者認同 GSR 對 Solana 的偏好。但它們確實顯示，受監管的美國交易所交易管道對 SOL 的投資已更加廣泛且更具競爭力，而 Core3 模型已將曝險從比特幣與以太幣轉移。

GSR 每周發布 Core3 模型，因此下一次配置將立即考驗 Solana 的超配是否持續或出現逆轉。近期更新顯示權重變動的速度可以有多快。比特幣從 7 月 15 日的 9.2% 升至 8 月 5 日的 19.3%，然後在 8 月 12 日的模型中回落至 16.9%。

成交量、相對動能及波動率將繼續作為與下一次模型更新一同關注的有用指標。GSR 已提醒，其觀點與估算可能隨市場狀況變化而隨時更改。該公司亦警告，不應將 Core3 結果視為可從實盤策略獲得的報酬——其發布的數據為假設值，未計入交易及管理費用，且不包括質押獎勵。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。