Kết luận chính:
Cổ phiếu của Super Micro Computer Inc. đã giảm 13% vào ngày 10/6 sau khi nhà sản xuất máy chủ này công bố gói tài trợ vốn chủ sở hữu trị giá 7 tỷ USD để mua linh kiện máy chủ AI.
"Chi phí bộ nhớ đã tăng hơn gấp ba lần trong những tháng gần đây," Giám đốc điều hành Charles Liang phát biểu trong cuộc họp báo cáo thu nhập tháng 5 của công ty, nhấn mạnh áp lực chi phí thúc đẩy đợt huy động vốn này.
Khoản tài trợ được chia thành 5 tỷ USD từ các đợt phát hành bảo lãnh — bao gồm 1,25 tỷ USD cổ phiếu phổ thông và 3,75 tỷ USD cổ phiếu lưu ký được định giá 50 USD mỗi cổ phiếu cho 75 triệu cổ phiếu — cộng với chương trình phát hành theo giá thị trường (ATM) trị giá 2 tỷ USD, bắt đầu không sớm hơn quý 3 năm 2026. JPMorgan, Goldman Sachs và Citigroup đang quản lý thương vụ này. Việc nghiêng mạnh về cổ phiếu lưu ký, chiếm 3,75 tỷ USD trong tổng số 5 tỷ USD được bảo lãnh, cho thấy công ty đang cố gắng hạn chế pha loãng ngay lập tức đối với cổ đông sở hữu cổ phiếu phổ thông.
Đợt phát hành giúp SMCI có vốn để thực hiện các đơn đặt hàng máy chủ AI trị giá 39 tỷ USD từ hơn 20 khách hàng, nhưng mức giảm 13% chỉ trong một ngày cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung vào chi phí pha loãng. Thử thách tiếp theo của công ty là liệu có thể duy trì biên lợi nhuận gộp khi giá linh kiện tăng và cạnh tranh từ Dell Technologies ngày càng gay gắt hay không. Trước đợt giảm giá, cổ phiếu SMCI đã tăng khoảng 39% kể từ đầu năm, phản ánh sự lạc quan trước đó của thị trường về nhu cầu máy chủ AI.
Việc không sử dụng nợ trong gói tài trợ là điểm đáng chú ý — Super Micro chọn pha loãng vốn chủ sở hữu thay vì đòn bẩy tài chính, điều này phản ánh mong muốn giữ bảng cân đối kế toán sạch sẽ hoặc do các điều khoản cho vay không thuận lợi. Chương trình ATM trị giá 2 tỷ USD, nếu được kích hoạt vào quý 3 năm 2026, có thể tạo ra áp lực bán kéo dài trong nhiều tháng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo tài chính quý tiếp theo của công ty để cập nhật dữ liệu biên lợi nhuận và tiến độ giao hàng đối với lượng đơn đặt hàng tồn đọng trị giá 39 tỷ USD.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
