招銀國際維持騰訊 750 港元目標價，利潤穩步增長 9%

招銀國際（CMB International）在科技巨頭騰訊控股有限公司（00700.HK）報告第一季度利潤增長 9% 後，重申了對其的「買入」評級和 750 港元的目标价，這表明了市場對其盈利穩定性和人工智能戰略的信心。

招銀國際在一份研究報告中指出：「騰訊擁有強大的經營槓桿，即使在加大 AI 投資的同時也能保持穩定的利潤增長。」報告還提到該股目前的風險回報具有吸引力。

該公司第一季度總營收同比增長 9%，這一數字略低於預期。然而，同期非國際財務報告準則（non-IFRS）經營利潤增長了 9%，大體符合市場共識。若剔除公司對新 AI 產品的投資，該利潤數字則激增了 17%，招銀國際強調這一細節證明了騰訊穩健的財務狀況。

這份分析報告強調了投資者的一個關鍵動態：騰訊有能力利用其龐大且盈利的生態系統優勢，為其長期 AI 雄心提供資金。儘管該公司在 AI 開發方面面臨複雜的國際環境，但其在軟件和平台整合方面的進展正被證明是一個關鍵的競爭優勢。

AI 與生態系統驅動信心

招銀國際的樂觀立場根植於騰訊「在 AI 領域持續累積的競爭力」。這一戰略不僅停留在理論層面，在其各條業務線中也清晰可見。該公司的音樂部門騰訊音樂娛樂集團（TME）就提供了生態系統運作的一個鮮明案例。

騰訊音樂成功利用其平台為旗下藝人推廣線下演唱會，進而推動了其高利潤的超級會員（SVIP）訂閱層級的普及。該層級提供優先購票等特權，訂閱用戶數已突破 2000 萬，展示了騰訊如何通過創造整合的 IP 相關體驗來深化其「錢包份額」。這種模式使騰訊能夠超越簡單的訂閱模式，實現海量用戶群的變現，從而創造出阿里巴巴（Alibaba）和字節跳動（ByteDance）等競爭對手也尋求效仿的強大增長引擎。

招銀國際確認，其已基本維持對騰訊 2026 至 2028 財年的盈利預測，強化了其認為該公司盈利具有韌性的觀點。

本文僅供參考，不構成投資建議。