Key Takeaways:
- 中国监管文件显示，特斯拉第二代 4680 “Cybercell” 电池能量密度已达 272 瓦时/千克，并支持 1.2 兆瓦充电，较第一代电池实现重大飞跃。
- 据报道，这种高性能电池正用于小批量生产的 Cybertruck 和 Semi 卡车，纸面数据使特斯拉技术领先于宁德时代等竞争对手。
- 相反，来自欧洲配备 4680 电池组的 Model Y 实测数据显示，其续航里程缩减了 8%，且充电速度显著低于配备供应商电池的车型，引发了消费者的抵制。
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特斯拉 4680 电池：是 272 瓦时/千克的重大突破，还是续航缩减 8% 的退步？
关于特斯拉旗舰 4680 电池的两份报告描绘了完全不同的图景，让投资者不禁质疑这究竟是技术突破还是重大挫折。
中国的一份监管文件显示，特斯拉公司（Tesla Inc.）在第二代 4680 电池上取得了重大突破，其能量密度提高了 11.5%，并具备兆瓦级充电能力。但在欧洲，订购配备 4680 电池的新款 Model Y 的客户正在取消订单，理由是与配备供应商电池的汽车相比，其续航里程缩减了 8%，且充电速度极其缓慢。
这两种截然不同的叙述似乎源于两个不同版本的 4680 电池。据中国媒体率先报道，一份提交给加州空气资源委员会（CARB）的文件详细介绍了一款能量密度达 272 瓦时/千克的 “Cybercell”，这比特斯拉第一代 4680 电池的 244 瓦时/千克有了显著提升。据报道，这种新电池还支持 1.2 兆瓦充电，这是特斯拉 Semi 卡车的关键功能。
然而，来自欧洲的数据却讲述了一个不同的故事。特斯拉最近开始交付搭载新型 4680 “8L” 电池组的 Model Y 后驱长续航版。该车辆的 WLTP 续航里程为 609 公里，比配备 LG 化学电池组的同型号车型的 661 公里续航减少了 52 公里，降幅达 8%。据报道，配备 4680 电池的 Model Y 从 10% 充至 80% 的直流快充时间超过 35-40 分钟，远逊于供应商电池组不到 30 分钟的成绩。
这种分歧引发了投资者对特斯拉数十亿美元垂直整合战略是否成功的关键质疑。2020 年发布的 4680 电池曾被承诺是实现 2.5 万美元电动汽车并将电池成本减半的关键。五年后，该项目的进展显得四分五裂：对小众产品的高端承诺与最畅销车型在现实中的性能降级并存。
看多观点：“Cybercell” 的突破？
看好 4680 项目的理由主要基于 CARB 文件中详述的第二代 “Cybercell”。据报道，该电池正为 Cybertruck 和特斯拉 Semi 进行大规模生产。如果 272 瓦时/千克的能量密度属实，其性能将超越松下的 2170 电池（约 269 瓦时/千克），并与宁德时代预计 2026 年底才量产的下一代电池持平。
根据对该文件的分析，性能飞跃源于两项关键改进。首先，电池钢壳厚度从 0.6 毫米减少 42% 至 0.35 毫米，从而减轻了重量并释放了内部体积以容纳更多活性材料。其次，升级了正极化学成分，从 NMC 811 转向镍含量更高的 NMC 955 成分，从而提高了活性材料本身的密度。
这些进步结合干法负极制造工艺，从理论上实现了 1.2 兆瓦的充电速度。如果特斯拉能够规模化这项技术，将代表显著的竞争优势，特别是在商业卡车运输领域。
看空观点：Model Y 的减配？
围绕 Cybercell 的乐观情绪与欧洲 Model Y 买家的体验完全矛盾。随着客户意识到他们花同样的钱却买到了一辆续航更短、充电性能更差的汽车，4680 “8L” 电池组的推出遭到了愤怒和退单。
充电曲线的表现尤其具有破坏性。独立测试显示，配备 4680 电池的 Model Y 在电量仅达到 35% 后，充电功率就会降至 100 千瓦以下。一项测试发现，它在 15 分钟内充入的电量甚至不如更便宜、更小的 LFP 电池组。
供应链数据进一步印证了这种糟糕的表现，暗示 4680 电池需求不足。在最近的一份文件中，韩国供应商 L&F 披露，其与特斯拉签署的用于 4680 生产的 29 亿美元正极材料合同已被减记 99.9% 至仅 7,386 美元，理由是 “供应量发生变化”。这与 Cybertruck 产量仅占工厂产能极小部分的报告相吻合。
两种电池，两个故事
对矛盾数据最可能的解释是，特斯拉正在生产两种不同等级的 4680 电池。高性能的第二代 “Cybercell” 似乎是为小批量的 Cybertruck 和 Semi 预留的，其性能可以作为光环效应进行宣传。
与此同时，另一个性能明显逊色的 4680 版本正被安装在面向大众市场的 Model Y 中。这可能是第一代电池，或者是为了优化成本而牺牲了性能的版本。通过在最高产量的车型中悄悄用自产的低性能电池替换优质的供应商电池，特斯拉面临着损害其技术领先地位品牌声誉的风险，尤其是当它拒绝向客户透露他们将获得哪种电池时。
本文仅供参考，不构成投资建议。
