美國財政部長期回購規模倍增至40億美元，長天期殖利率走低

美國財政部將長期債券回購規模至少倍增至上每次40億美元，在美國債務逼近40兆美元之際注入市場新流動性。

美國財政部將長期債券回購規模至少倍增至上每次40億美元，帶動30年期公債殖利率下跌9個基點至5.19%，投資人視此為對長天期市場的流動性支持訊號。

「此次回購擴張並非償還債務，而是重新安排到期結構，供應量可能由短天期（尤其是國庫券）的新增發行來填補，」One Point BFG Wealth Partners首席投資長彼得·布克瓦（Peter Boockvar）表示。

10年期殖利率下跌6個基點至4.647%，而30年期殖利率本週稍早曾觸及5.33%以上的高點，為2007年以來最高。此舉的背景是全球長天期殖利率遭遇沉重拋售，油價高漲與通膨擔憂使已開發市場的期限溢價居高不下——日本10年期殖利率升至三十年來最高，德國30年期公債殖利率創2011年以來新高，法國30年期殖利率則觸及2008年以來未見的水平。

此次回購擴張之際，美國國債總額本週將突破40兆美元，較預測提早數個月，7月財政赤字飆升至4,323億美元——為2021年3月以來最高的單月總額——使今年迄今的赤字缺口逼近1.8兆美元。債務利息今年已耗費政府約1.2兆美元。

新的回購上限將於9月9日生效，適用於長期名目付息債券的流動性支持回購，此計畫是財政部用來平滑其未償債務到期結構的工具。單次操作上限倍增至上至少40億美元，讓財政部在發行集中於短天期曲線之際，有更多空間回購長天期證券。

此公告為持續承受賣壓的長天期市場提供了喘息空間。30年期殖利率本週急升至2007年以來未見的水平，交易員原已為160億美元的新20年期債券拍賣做好準備。回購消息帶動長天期公債擴大漲勢，30年期殖利率一度下跌多達9個基點。

赤字擴大，債務負擔逼近40兆美元

財政背景解釋了為何財政部傾向回購而非直接償債。更快的借貸步伐（部分原因是關稅失效造成的數十億美元收入損失）意味著國債總額本週可能突破40兆美元——比預測機構先前預期的時間提早數個月。7月赤字達4,323億美元，為2021年3月以來最大的單月缺口，債務利息支付今年已消耗約1.2兆美元。

回購計畫並未減少整體債務負擔，而是重塑到期結構。透過回購長天期債券並以短天期發行來為操作融資，財政部可緩解長天期市場的壓力，而期限溢價擔憂在此處最為嚴峻。投資人正是將此動態解讀為對長存續期持有者的支持。

全球殖利率承壓

美國的舉措發生在全球長天期殖利率普遍攀升的背景之下。日本10年期殖利率升至三十年來最高，德國30年期公債殖利率創2011年以來新高，法國30年期殖利率則觸及2008年以來未見的水平。油價高漲以及對通膨可能加速的擔憂，使已開發市場的期限溢價持續居高不下。

投資人還將關注今日下午發布的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，聚焦央行內部的嚴重分歧。在7月會議上，三名官員異議主張升息，會議紀要可能揭示委員會距離收緊政策有多近。回購公告與FOMC會議紀要將共同形塑長天期殖利率的近期待遇，而財政部持續管理創紀錄的債務負擔。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。