Universal Music rejette l'offre de rachat à 64 milliards de dollars de Pershing Square

Le conseil d'administration d'Universal Music Group a formellement décliné vendredi une proposition de rachat non sollicitée de 64,4 milliards de dollars de la part de Pershing Square, le fonds de Bill Ackman, qualifiant l'offre de sous-évaluation "fondamentale et matérielle" du plus grand label musical au monde.

"Le Conseil a toute confiance dans la capacité de Sir Lucian et de son équipe à générer une croissance durable et une création de valeur continue pour toutes les parties prenantes", a déclaré Sherry Lansing, présidente du conseil d'UMG, dans un communiqué. Le conseil a déterminé à l'unanimité que la proposition n'est "pas dans l'intérêt supérieur d'UMG, de ses actionnaires, artistes, auteurs-compositeurs, employés et autres parties prenantes".

Ce rejet fait suite à l'opposition publique de la famille Bolloré, principal actionnaire d'UMG, qui contrôle environ 31,8 % de la société via une participation personnelle de 18,4 % et 13,4 % supplémentaires détenus par son groupe médias Vivendi. Cyrille Bolloré, directeur général de Bolloré SE, a déclaré mercredi aux actionnaires que l'offre reposait sur la trésorerie de l'entreprise plutôt que sur l'argent d'Ackman. "Nous pensons que le prix n'est pas du tout au rendez-vous", a-t-il affirmé. "Il ne fait pas une offre avec son propre argent. C'est notre argent, celui de l'entreprise." Bolloré a indiqué que la famille envisagerait de vendre "quelques pourcents" de sa participation uniquement si le cours de l'action atteignait 27 à 28 euros — bien au-dessus de la valeur implicite de l'offre d'Ackman.

La proposition d'Ackman, structurée sous forme de 9,4 milliards d'euros en numéraire plus 0,77 action de la nouvelle Pershing Square pour chaque titre UMG, valorisait le groupe coté à Amsterdam à environ 64 milliards de dollars. Le gestionnaire de hedge funds, dont Pershing Square détient déjà environ 4,5 % d'UMG, prévoyait de transférer la cotation principale de la société d'Amsterdam à New York et de nommer Michael Ovitz, cofondateur de Creative Artists Agency, au conseil d'administration. Ackman a reconnu le mois dernier que sans le soutien de la famille Bolloré, "nous n'avons pas de transaction".

Cette impasse laisse la direction stratégique d'UMG entre les mains du directeur général Lucian Grainge, qui a poursuivi une stratégie agressive d'expansion et d'acquisitions depuis la scission du groupe de Vivendi et son introduction à Amsterdam en 2021. UMG, dont le catalogue comprend Taylor Swift, Kendrick Lamar et Adele, a annoncé le mois dernier qu'elle vendrait la moitié de sa participation de 3 % dans Spotify, d'une valeur d'environ 2,7 milliards d'euros — l'une des opérations de déverrouillage de valeur qu'Ackman avait proposées. Bolloré SE, qui dispose de 5,6 milliards d'euros de trésorerie et distribue 4,5 milliards d'euros à ses actionnaires, ne subit aucune pression pour vendre, a déclaré Cyrille Bolloré, ajoutant qu'il soutient la direction et la stratégie actuelles d'UMG. La question est désormais de savoir si Ackman reviendra avec une offre plus élevée ou orientera son activisme ailleurs.

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