美國7月預算赤字達4,320億美元，創2021年以來新高

美國7月預算赤字擴大至4,323億美元，為2021年3月以來的最大月度缺口，因醫療保險（Medicare）支出與國債利息成本攀升，使本財政年度迄今的赤字總額超越2025全年。

一名財政部官員表示，7月未經調整的支出達7,660億美元，創7月單月紀錄，較去年同期增加1,370億美元或22%，其中990億美元反映因8月1日適逢週末而提前支付的福利款項。經此調整後，7月赤字為3,330億美元，較去年同期增加500億美元或18%。

7月醫療保險支出總計1,740億美元，高於6月的1,030億美元，為單一最大支出項目，其次為社會安全（Social Security）的1,410億美元及國債淨利息的1,040億美元。在2026財政年度前10個月，赤字累計達1.799兆美元，較去年同期增加1,700億美元或10%，在財年尚有兩個月之際，已超過2025全年1.775兆美元的缺口。

缺口擴大凸顯債務融資帶來的財政壓力，利息支出已成為僅次於社會安全的第二大政府支出。本財政年度美國已為39.9兆美元的國債支付1.17兆美元利息，較去年同期增加約1,570億美元，淨利息總計9,310億美元。

醫療保險與利息成本推動赤字飆升

7月缺口為2021年3月以來最大，當時在COVID-19紓困計畫下赤字達6,600億美元。醫療保險支出反映人均成本上升及福利增長，而利息成本則因債務規模擴大與長天期殖利率攀升而上揚。7月稅收減少40億美元或1%，至3,340億美元，其中包括在退還關稅總計333.8億美元後，海關淨收入出現85.5億美元的流出。這些退稅源自根據《國際緊急經濟權力法》徵收的關稅，最高法院已裁定該法違法。

財政路徑使Fed政策複雜化

赤字惡化之際，聯準會（Fed）正在權衡下一步行動。總統川普持續施壓央行走低基準利率以降低債務成本，但自其提名人華許（Kevin Warsh）5月接任主席以來，川普已暫緩批評。市場原先預期Fed將升息以控制已超過央行2%目標逾五年的通膨，但近期溫和的通膨數據與疲弱的就業報告已使這些預期降溫。期貨交易員目前並未將未來五年內任何降息可能性納入定價。

美國行動論壇（American Action Forum）財政政策主任Jordan Haring表示，此一軌跡不可持續。5月底，聯邦政府公眾持有的債務達31.5兆美元，較去年同期增加2.6兆美元，且較新冠疫情財政衝擊顯現前的2019年5月幾乎翻倍。本財年前八個月的利息支出增加580億美元或9%，原因是債務規模更大且長天期利率更高。

若赤字持續擴大，財政部將需要發行更多債務，這可能推高殖利率，並提高房貸、企業信貸及政府融資的借貸成本。長天期殖利率上升也將波及股市，目前標普500指數接近歷史高點，並持續對住房可負擔性構成壓力。此一動態反過來使Fed的抗通膨任務更加複雜，並使財政展望在10月1日開始的下一個財年持續承壓。

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