美国5月就业增长料放缓至8万人 劳动力市场趋于稳定

美国劳动力市场有望在5月实现连续第三个月的就业增长，这表明去年年底令市场不安的招聘放缓已让位于稳定趋势。

"劳动力市场在进入夏季招聘季之际继续保持持续动能，"ADP首席经济学家内拉·理查森表示。

接受道琼斯通讯社和《华尔街日报》调查的经济学家预计，5月非农就业人数增加8万人，低于4月的11.5万人增幅。调查显示，失业率预计维持在4.3%。另一项路透对经济学家的调查显示，共识预期为8.5万人。美国劳工统计局将于纽约时间周五上午8:30发布该报告。

这些数据将为美联储的下一次政策行动提供参考，因官员们正在权衡经济能否承受当前利率水平。若数据强于预期，可能强化维持利率不变的理由；而若数据疲软，则将重燃市场对今年晚些时候降息的押注。

ADP数据显示招聘基础广泛

5月私营部门招聘超出预期，薪资处理机构ADP报告雇主新增12.2万个就业岗位，高于11.7万的共识预期。4月数据被下修至10.5万，此前初值为10.9万。

教育和医疗服务业新增5.7万个职位，领跑各行业；贸易、运输和公用事业新增3.6万个；专业和商业服务新增1.1万个。休闲酒店业和建筑业各增加8000个岗位。雇员少于50人的小企业贡献了超半数增量，新增6.7万个职位。

"5月的招聘比过去几年更为广泛，"理查森表示。ADP的报告是与斯坦福数字经济实验室联合编制的，历史上并非美国政府官方薪资数据的完美预测指标。

更低的稳定门槛

令前景复杂化的一个因素在于，美国经济现在需要的新增就业岗位少于以往，才能阻止失业率上升。移民减少和劳动力老龄化降低了所谓的"盈亏平衡率"——即维持失业率稳定所需的月度薪资增长。德意志银行经济学家团队（由首席经济学家马修·卢泽蒂领导）估计，这一门槛仅为每月2万个就业岗位。

尽管去年年底经济曾难以达到这一基准，但有迹象表明趋势已经逆转，卢泽蒂团队在一份评论中写道。"下行风险仍然存在，因为脆弱低招聘、低解雇的均衡状态仍在延续，"他们表示。"但上行风险也已浮现，在劳动力供应受限的背景下，薪资增长有所回升。"

这连续三个月的增长将是自2025年初以来的首次，此前经济曾在多个月份出现岗位流失，关税相关不确定性抑制了招聘。彭博经济首席美国经济学家安娜·王表示，3月和4月的火热报告反映了潜在动能，而不仅仅是此前疲软后的反弹，表明复苏具有持久性。

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