Las ofertas de empleo en EE. UU. alcanzan un máximo de dos años, mientras la contratación sigue lenta

Las ofertas de empleo en EE. UU. subieron a un máximo de dos años en mayo, según datos publicados el martes por la Oficina de Estadísticas Laborales, incluso mientras la contratación no logró seguir el mismo ritmo — una dinámica que podría mantener a la Reserva Federal en una postura restrictiva.

"El aumento de las vacantes sin un repunte correspondiente en las contrataciones sugiere que los empleadores están luchando por encontrar el talento adecuado, más que expandiendo agresivamente su plantilla", señaló Sarah House, economista senior de Wells Fargo.

El informe JOLTS mostró que las ofertas de empleo superaron la estimación consensuada de 7.36 millones y los 7.61 millones del mes anterior, alcanzando el nivel más alto desde mediados de 2024. Las contrataciones aumentaron solo marginalmente, mientras que la tasa de renuncias — un indicador de la confianza de los trabajadores — se mantuvo en el 1.9%, por debajo del promedio del 2.3% registrado en 2022. Los despidos se mantuvieron bajos, en el 1.1%, lo que indica que los empleadores retienen a su personal actual incluso mientras dudan en agregar nuevos puestos.

Los datos complican las perspectivas para el presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien ha señalado su disposición a mantener las tasas estables mientras la inflación se mantenga elevada. Con el indicador de inflación preferido de la Fed en un máximo de tres años del 4.1%, un mercado laboral más ajustado reduce los argumentos para cualquier relajación a corto plazo. Los mercados de OIS ahora descuentan una pausa en la próxima reunión, sin que el primer recorte esté completamente valorado hasta principios de 2027.

Un mercado laboral a dos velocidades

La divergencia entre vacantes y contrataciones apunta a un desajuste estructural más que a un crecimiento generalizado de la demanda. Las ofertas de empleo han aumentado durante tres meses consecutivos, pero la tasa de contratación sigue por debajo de los promedios previos a la pandemia. La relación entre vacantes y trabajadores desempleados — una métrica que la Fed ha seguido de cerca — se ha ampliado nuevamente, lo que indica que los empleadores compiten por un grupo limitado de talento disponible.

La tasa de renuncias se ha estancado cerca del 1.9% durante meses, muy por debajo del pico del 2.7% alcanzado en 2022, cuando el "Gran Reacomodo" estaba en pleno apogeo. Esto sugiere que los empleados están menos dispuestos a cambiar de trabajo, una señal de enfriamiento de la confianza en la capacidad del mercado laboral para absorber riesgos. La última vez que la tasa de renuncias fue tan baja en relación con las vacantes fue en los meses previos a la pandemia, cuando el mercado laboral era igualmente ajustado, pero los trabajadores eran más cautelosos a la hora de moverse.

El dólar se fortalece mientras se desvanecen las apuestas por recortes de tasas

Para la Reserva Federal, los datos del JOLTS se suman a un creciente conjunto de evidencia de que el mercado laboral sigue siendo demasiado ajustado para justificar recortes de tasas. El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente subió un 4.1% interanual en mayo — el nivel más alto en tres años — mientras que la economía creció a un ritmo anual del 2.1% en el primer trimestre, revisado al alza desde una estimación previa del 1.6%.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien asumió el cargo a principios de este mes, ha adoptado un tono notablemente restrictivo, revirtiendo las expectativas del mercado de recortes de tasas que se habían acumulado a principios de año. El dólar subió un 2.5% en junio, su mayor ganancia mensual en casi un año, mientras los operadores revalorizaban las perspectivas de las tasas. El índice del dólar se situó en 101.36 el lunes, mientras que el euro cayó a 1.1387 dólares y el yen se hundió cerca de un mínimo de 40 años, en 161.75.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro también subieron, con el bono a dos años — el más sensible a la política de la Fed — reflejando el cambio de expectativas. El S&P 500, por su parte, ha tenido dificultades, cerrando la semana pasada un 0.1% a la baja, mientras que el repunte tecnológico impulsado por la IA mostraba señales de fatiga.

Se avecina el informe de empleo

El informe de nóminas no agrícolas del jueves será la próxima prueba importante para la trayectoria del mercado laboral. Los economistas esperan que se hayan creado 135,000 empleos en junio, con la tasa de desempleo estable en el 4.3% y los ingresos medios por hora aumentando un 0.3% mes a mes. Una cifra superior a las expectativas consolidaría aún más el argumento a favor de tasas más altas durante más tiempo, mientras que un dato inferior podría reavivar las apuestas por un ciclo de relajación más temprano.

Los datos de nóminas, combinados con el informe JOLTS, definirán el relato de cara a la próxima reunión de la Fed. Por ahora, el mensaje del mercado laboral es claro: los empleos abundan, pero el camino para conseguir uno — y la confianza para dejar otro — es más complicado de lo que sugieren las cifras principales.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.