미국 1분기 GDP 2.1%로 상향 조정...수입 부진이 예상보다 덜해

미국 경제가 1분기에 연율 2.1% 성장했다고 미 상무부 경제분석국(BEA)이 목요일 밝혔다. BEA는 3차 추정치를 1.6%에서 상향 조정했는데, 이는 수입 부문의 감소 폭이 축소되면서 소비자 지출 둔화를 일부 상쇄한 데 따른 것이다.

"상향 조정은 주로 수입의 하향 조정에 기인한다. 수입은 GDP 계산에서 차감 항목이며, 소비자 지출의 하향 조정이 이를 일부 상쇄했다"고 BEA는 3차 추정치 발표에서 밝혔다.

2.1% 수치는 2025년 4분기 0.5% 성장률과 비교된다. 이번 개정은 2차 추정치 대비 0.5%포인트 상향된 것이다. BEA는 비주거용 고정투자, 수출, 정부 지출 및 소비자 지출이 긍정적인 기여를 했다고 전했다.

더 강력한 헤드라인 성장률은 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 필요성을 낮추는 요인으로 작용하지만, 미국 경제의 주요 동력인 소비자 지출이 하향 조정된 점은 내재된 연약함을 시사한다. 시장은 이제 혼재된 신호에 직면했다. 경제가 당초 예상보다 빠르게 확장되고 있지만, 소비자들은 지출을 줄일 가능성이 있다는 점이다.

연준은 기준금리를 2023년 7월 이후 변동이 없는 5.25%~5.50%에서 유지하고 있다. 개정 전, 연방기금 금리 선물 시장은 CME 페드워치 데이터 기준 연말까지 약 0.25%포인트씩 두 차례 인하될 것으로 가격에 반영했다. 더 높은 성장 궤적은 이러한 기대를 낮춰 금융 여건을 더 오래 긴축 상태로 유지할 수 있다.

소비자 지출의 하향 조정은 특히 주목할 만하다. GDP의 약 3분의 2를 차지하는 개인소비지출(PCE)이 하향 조정되면서, 그간 탄력적인 지출을 이어오던 가계가 보다 신중해지고 있음을 시사한다. 이러한 역학은 고용 시장이 추가로 냉각될 경우 더욱 심화될 수 있지만, 최근 몇 달간 비농업 고용은 추세선을 상회하고 있다.

미국 경제가 이와 유사한 규모의 상향 조정을 경험한 것은 2023년 3분기로, 당시 GDP는 4.9%에서 5.2%로 수정되었으며 이는 연준의 해당 사이클 마지막 금리 인상 직전 시기였다. 현재의 개정은 규모는 작지만, 인플레이션이 여전히 연준 목표치 2%를 상회하고 소비자 지출이 냉각 조짐을 보이는 더 민감한 시점에 발생했다.

투자 측면에서는 구조물, 장비 및 지식재산권 지출을 포함하는 비주거용 고정투자가 긍정적으로 기여했으며, 이는 기술 및 제조 역량에 대한 지속적인 기업 지출을 반영한다. 주 및 지방 정부 지출에 힘입은 정부 지출도 성장에 기여했다.

소비자 지출 개정이 성장 낙관론을 누그러뜨리면서 국채 수익률은 발표 후 소폭 하락했다. S&P 500 지수는 장중 고점 근처에서 유지되었으며, 투자자들은 더 강한 성장과 금리 인하 가능성 감소 사이의 시사점을 저울질했다. 달러 인덱스는 거의 변동이 없었으며, 이는 데이터의 혼재된 신호를 반영한다.

이번 GDP 데이터는 1분기에 대한 최종 수정치다. BEA는 7월 30일 2분기 GDP 속보치를 발표할 예정이며, 이는 봄철에도 경제가 모멘텀을 유지했는지에 대한 첫 번째 신호를 제공할 것이다. 만약 성장이 추세선을 상회하는 반면 인플레이션이 고착된 상태를 유지한다면, 연준의 금리 인하 경로는 더 좁아질 것이며, 이는 주택 및 소형주와 같은 금리 민감 업종에 압력을 지속시키는 시나리오다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않는다.