长江存储辅导验收，NAND市占率達14%

長江存儲控股於週二將IPO輔導推進至驗收審查階段，距啟動輔導僅三個月，此際該中國NAND快閃記憶體製造商的全球市占率已攀升至14%。

這份於8月19日簽署並向中國證監會湖北監管局報送的輔導完成報告，確認公司治理、會計及內部控制均符合上市標準，財務及內控審計均獲標準無保留意見。中信證券與中信建投聯合擔任輔導機構，輔導團隊共31人。

Counterpoint Research數據顯示，長江存儲第二季出貨量占全球NAND快閃記憶體產能的14%，排名第三，僅次於三星的25%和SK海力士的22%。公司第一季營收超過200億元人民幣，年增100%，並預計今年晶圓產量將達200萬片，高於2025年的177萬片。

此里程碑使長江存儲距離A股上市更近一步，屆時可望籌集大量資金投入3D NAND擴產，而AI基礎建設正驅動儲存超級週期。公司目前在武漢營運兩座晶圓廠，第三座正在興建中，其232層製程已穩定量產，294層等效技術亦在開發中。

輔導細節與監管路徑

輔導期自5月19日至6月30日，涵蓋公司治理、內部控制及股東核驗。武漢東湖高新區於6月核准國有股東「SS」標記，此為上市流程的前置條件。長江存儲註冊資本為178.2億元人民幣，湖北長晟發展持股26.5%，為最大股東。

公司估值在2025年胡潤全球獨角獸榜上達1,600億元人民幣，在中國獨角獸中排名第九，全球排名第21。若湖北監管局完成驗收審查，長江存儲即可正式向交易所提交IPO申請。公司尚未公布擬定發行規模、定價區間或募資用途。

AI儲存週期與市場動態

此次上市正值儲存價格進入由AI基礎建設擴張所驅動的供給吃緊週期。記憶體製造商正將產能配置於AI加速器所需的高頻寬記憶體，限制了傳統NAND供給成長。長江存儲今年將產能擴充至200萬片晶圓，可望在合約價格上漲的市場中擴大市占。

公司採用的Xtacking架構，運用晶圓鍵合技術，相較傳統3D NAND方案具備更快的開發週期與更高的儲存密度。長江存儲產品涵蓋消費性電子、伺服器及資料中心，定位為國內AI基礎建設的核心供應商。

中國上一次大型記憶體IPO——長鑫存儲的上市籌備——今年同樣完成輔導流程，顯示在北京優先推動晶片自主的政策下，國內半導體上市潮正在成形。長江存儲成功上市將為其他尋求公開資本的中國晶片商提供標竿——在美國出口管制下，這些企業取得先進微影設備的管道受限，長江存儲亦無法向ASML採購EUV機台。

本文僅供參考，不構成投資建議。