Nhu cầu chip AI thúc đẩy tăng trưởng ngành kỷ lục

Tóm tắt điều hành

Lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang trải qua một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, tăng tốc, mà AMD đã mô tả là một "siêu chu kỳ mười năm" được thúc đẩy bởi "nhu cầu không ngừng nghỉ". Sự bùng nổ này đang đẩy cổ phiếu bán dẫn lên mức cao mới và thúc đẩy các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng lớn. Tuy nhiên, nó đồng thời tạo ra các nút thắt đáng kể trong chuỗi cung ứng phần cứng, đặc biệt là đối với chip nhớ, và gây ra sự khác biệt về ý kiến chuyên gia về việc liệu thị trường đang ở trong một siêu chu kỳ bền vững hay một bong bóng không bền vững.

Sự kiện chi tiết

Tại Hội nghị Công nghệ và AI toàn cầu UBS gần đây, AMD đã trình bày một triển vọng lạc quan, coi thị trường hiện tại chỉ là năm thứ hai của chu kỳ tăng trưởng AI kéo dài một thập kỷ. Quan điểm này được củng cố bởi hiệu suất tài chính của công ty, với cổ phiếu của hãng tăng vọt 116% trong chín tháng qua. Sự tăng trưởng này chủ yếu được quy cho nhu cầu cao đối với phần cứng tập trung vào AI của hãng, bao gồm GPU dòng Instinct MI300/MI350 và CPU trung tâm dữ liệu EPYC.

Nhu cầu này không chỉ giới hạn ở AMD. Toàn bộ hệ sinh thái phần cứng AI đang trải qua áp lực chưa từng có. Các phòng thí nghiệm AI lớn đang thực hiện các thỏa thuận mua sắm đáng kể, với các báo cáo chỉ ra rằng chỉ riêng OpenAI đã ký kết các thỏa thuận với Samsung và SK Hynix có thể chiếm tới 40% nguồn cung cấp bộ nhớ toàn cầu. Việc mua sắm mạnh mẽ này làm nổi bật tầm quan trọng1critical của phần cứng tính toán trong cuộc đua giành quyền thống trị AI.

Hàm ý thị trường

Hậu quả trực tiếp nhất của nhu cầu này là tình trạng thiếu hụt phần cứng nghiêm trọng và lạm phát giá sau đó. Theo các báo cáo, Samsung đã tăng giá chip nhớ 32 gigabyte từ 149 đô la vào tháng 9 lên 239 đô la vào tháng 11, tăng gần 60%. Tình hình này đã khiến nhà phân tích ngành Sanchit Vir Gogia gọi tình trạng thiếu hụt bộ nhớ là "rủi ro kinh tế vĩ mô", vì nó không chỉ ảnh hưởng đến ngành AI mà còn cả việc sản xuất các thiết bị điện tử tiêu dùng như máy tính xách tay và điện thoại thông minh.

Đối với các nhà sản xuất chip như Nvidia và AMD, động lực này chuyển thành doanh thu kỷ lục nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Mô hình kinh doanh của họ ngày càng phụ thuộc vào chi phí vốn lớn, không định kỳ từ một số ít khách hàng siêu lớn. Việc đầu tư vào trung tâm dữ liệu chậm lại có thể ảnh hưởng trực tiếp đến dòng doanh thu và định giá của họ.

Bình luận của chuyên gia

Ý kiến về tính bền vững của sự bùng nổ AI này bị chia rẽ sâu sắc. Dario Amodei, Giám đốc điều hành của Anthropic, đã kêu gọi thận trọng, nói rằng một số công ty đang chấp nhận "rủi ro không khôn ngoan" và "YOLO" vào các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng lớn mà không có lộ trình rõ ràng về lợi nhuận kinh tế. Tình cảm này được lặp lại bởi các nhà đầu tư tổ chức như Michael Burry, người được cho là đã đặt cược một tỷ đô la chống lại Nvidia.

Ngược lại, các nhà lãnh đạo ngành khác vẫn lạc quan. Arvind Krishna, Giám đốc điều hành của IBM, bày tỏ sự tin tưởng vào sự linh hoạt chiến lược của các nhà lãnh đạo thị trường. Đề cập đến Giám đốc điều hành của Nvidia, ông nói, "Tôi sẽ không bao giờ đặt cược chống lại khả năng tự phá vỡ của Jensen [Huang]." Krishna so sánh môi trường hiện tại với những ngày đầu của internet, dự đoán rằng trong khi một số khoản đầu tư sẽ thất bại, một vài công ty thống trị sẽ nổi lên như những người chiến thắng lâu dài.

Bối cảnh rộng hơn

Chu kỳ đầu tư AI hiện tại trình bày một rủi ro cấu trúc đối với lĩnh vực công nghệ. Sự phụ thuộc nặng nề của ngành vào việc bán thiết bị vốn một lần tạo ra một lỗ hổng tiềm ẩn. Các công ty có mô hình kinh doanh đa dạng và doanh thu đăng ký định kỳ, chẳng hạn như Microsoft và Google (Alphabet), được coi là được bảo vệ tốt hơn khỏi sự suy thoái tiềm ẩn trong chi tiêu AI. Doanh thu của họ gắn liền với hàng triệu khách hàng và quy trình làm việc nhúng chứ không phải chu kỳ chi tiêu vốn của một vài người mua lớn.

Ngược lại, vận mệnh của các nhà cung cấp phần cứng như Nvidia và AMD được liên kết trực tiếp với sự tiếp tục của "cuộc chạy đua vũ trang" AI. Mặc dù họ là những người hưởng lợi chính từ sự bùng nổ hiện tại, nhưng họ cũng là những người dễ bị tổn thương nhất nếu tốc độ đầu tư chậm lại, khiến sự ổn định lâu dài của họ trở thành một câu hỏi trọng tâm đối với thị trường.