阿里巴巴利潤因電商支出暴跌57%

Edgen Stock·Mar 24 2026, 17:45

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關鍵要點

阿里巴巴2026財年第三季度業績揭示了其各業務部門之間的劇烈衝突。儘管雲計算業務收入增長36%實現加速，但對電子商務和用戶體驗的大量投入導致整體盈利能力急劇下降，遠低於市場預期，並預示著利潤率面臨壓力。

盈利能力暴跌： 調整後息稅前利潤（EBITA）同比暴跌**57%**至234億元人民幣，因支出增加而遠低於分析師預期的314億元人民幣。
雲業務仍是亮點： 雲計算部門的收入增長加速至36%，超出預期，顯示了其在關鍵增長領域的實力。
營收增長停滯： 總收入僅增長1.7%至2848億元人民幣，較市場普遍預期低2%，凸顯了核心商業的疲軟。

調整後利潤暴跌57%，投資拖累利潤率

阿里巴巴在2026財年第三季度對商業運營進行大量投資的戰略，導致盈利能力急劇下降。公司調整後息稅前利潤（EBITA）同比下降57%至234億元人民幣，遠低於市場預期的314億元人民幣。儘管收入僅增長1.7%至2848億元人民幣，也比分析師普遍預期低2%，但仍出現了這種利潤大幅下滑。公司將利潤率受壓歸因於對即時商業、技術和提升用戶體驗的持續投入，但這一戰略尚未轉化為實際的利潤增長。

雲業務部門加速增長，營收增幅達36%

與公司整體業績形成鮮明對比的是，阿里巴巴的雲業務成為一個重要的亮點。該部門的收入同比增長加速至36%，超出市場預測兩個百分點。這一強勁表現突顯了該部門的競爭實力及其作為阿里巴巴未來估值關鍵驅動因素日益增長的重要性。然而，雲業務的積極成果不足以抵消公司核心電子商務和技術投資計劃所導致的深刻盈利能力下降。

業績不及預期後，中銀國際證券下調目標價至203.7美元

為回應令人失望的業績，投資銀行中銀國際證券（CMBI）將其對阿里巴巴在美國上市的股票目標價從之前的206.4美元下調至203.7美元。儘管有所下調，但該公司仍維持“買入”評級，表明其相信該公司的長期潛力，但也承認其投資週期帶來的短期不利因素。市場預計將對此次重大的利潤未達預期做出負面反應，尤其是考慮到其他主要公司在同一時期報告了強勁的收益，這使得阿里巴巴的表現相形見绌，並加劇了對其支出戰略的審查。