Edgen Stock·Sep 22 2025, 20:56淡水河谷和必和必拓的合資企業 Samarco 已獲得巴西米納斯吉拉斯州法院的批准，在全面債務重組後退出破產保護。
巴西鐵礦石生產商 Samarco Mineração S.A.，由巴西 Vale S.A. 和澳大利亞 BHP Group 各持 50% 股份的合資企業，已獲得法院批准退出破產保護程序。該決定由米納斯吉拉斯州法院作出，標誌著該公司的一個關鍵時刻。該公司於 2015 年 11 月在馬里亞納附近發生災難性的 豐杜尾礦壩潰壩 後啟動了這些程序。
破產程序涉及重組超過 500 億雷亞爾（92.8 億美元）的負債。這筆巨額債務分攤給大約 10,000 名債權人，反映了環境災難對該公司造成的巨大財務影響，這場災難導致 Samarco 的運營中斷了數年。該批准標誌著這家陷入困境的礦商邁向財務穩定和運營連續性的關鍵一步。
Samarco 破產程序的解決在很大程度上被認為是該公司及其母公司 Vale 和 BHP 的積極發展。消除重大的財務負擔和減少法律不確定性預計將改善 Samarco 的運營穩定性和未來前景。對於 Vale 和 BHP 而言，這一結果消除了與其合資企業相關的重大負債和風險因素，這可能轉化為積極的投資者情緒。儘管對 S&P 500、道瓊斯工業平均指數 和 納斯達克綜合指數 等主要指數的直接市場影響可以忽略不計，但這一消息對於礦業板塊和巴西股市，特別是對於 VALE3.SA 和 BHP.AX 的股票，具有特別的意義。
這一結果為兩家母公司提供了更清晰的途徑來量化與災難相關的長期財務風險，可能會降低其股東的不確定性。這一消息與巴西其他公司危機形成對比，例如 2023 年 Americanas 提交破產申請，由於“會計不一致”，其股價在公告當天暴跌超過 20%。在 Samarco 的案例中，法院的批准旨在降低其母公司投資論點的風險，而不是引發負面重新評估。
Samarco 債務重組代表了巴西近代史上最大的公司重組之一。其複雜性不僅源於債務的巨大規模，還源於債權人的多樣性，包括金融機構、受影響企業、環保機構和社區代表。在危機期間，Vale 和 BHP 通過 Renova 基金會 持續提供財政支持，為清理工作和賠償計劃做出貢獻。
在長期停產之後，Samarco 於 2020 年 12 月部分恢復生產，產能顯著降低，並採用了新的尾礦過濾和乾堆儲存方法。該公司計劃通過高達 28 億美元 的投資，到 2028 年將鐵礦石業務恢復到全面產能。這項戰略投資重點是基礎設施修復，包括選礦廠和球團廠、管道和港口設施，表明其致力於長期復甦和加強安全協議。目前的年產量約為 850 萬噸，計劃到 2028 年達到 2600-2700 萬噸。
儘管獲得了巴西法院的批准，Samarco 及其母公司仍面臨重大的法律和財務義務。2024 年 10 月與巴西公共當局最終達成的一項全面協議規定，總賠償金為 1700 億雷亞爾（約合 317 億美元），包括已投入的金額和未來二十年的付款。Samarco 是主要債務人，如果 Samarco 無法履行其義務，BHP Brasil 和 Vale 將各自承擔 50% 的次要責任。
然而，巴西以外的法律挑戰依然存在。針對 BHP 的一項大規模英國集體訴訟正在進行中，索賠金額高達 360 億英鎊（約合 470 億至 482.9 億美元）。此外，2024 年 3 月，荷蘭對 Vale SA 和 Samarco Iron Ore Europe BV 提起了 30 億英鎊 的訴訟。2025 年 3 月，49 個符合條件的巴西城市中有 31 個拒絕了擬議的和解方案，這進一步凸顯了所有受影響方解決問題的分散性。
展望未來，Samarco 持續財務穩定的道路將受到全球鐵礦石市場狀況、其逐步提高生產能力以及 Vale 和 BHP 持續的財務和運營支持的關鍵影響。這些剩餘國際法律糾紛的解決將是兩家母公司長期股價表現和信用評級的關鍵因素。這種情況是全球採礦業中管理環境、社會和治理 (ESG) 風險，特別是對於這種規模和性質的合資企業所固有的複雜性的一個持續案例。