Edgen Stock·Dec 08 2025, 08:15カナダの11月の雇用が予想外に急増し、53,600人の雇用が追加され、失業率が6.5%に低下したことで、カナダ銀行（BoC）によるさらなる利下げの可能性が大幅に低下し、米連邦準備制度理事会（FRB）との政策の乖離が生じています。
カナダの予想外に堅調な11月の雇用統計は、金融政策の期待を変え、さらなる利下げの即時的な必要性を減らす回復力のある労働市場を示唆しています。失業率が16ヶ月ぶりの低水準である6.5%に低下したというデータは、**カナダ銀行（BoC）を待機状態に置いています。これにより、広範に緩和サイクルを継続すると予想されている米連邦準備制度理事会（FRB）**との政策の乖離が起こる可能性があり、通貨市場と国境を越えた貿易に重大な影響を与えます。
カナダ統計局は、11月に53,600人の雇用が追加され、3ヶ月間で合計180,600人の堅調な増加に貢献したと報告しました。この数字はアナリストの予測をはるかに上回り、夏の雇用喪失後の国内経済の回復の明確な証拠を提供しました。失業率が6.5%に低下したことは、労働市場の根底にある強さを強調しています。このパフォーマンスは、カナダ経済がBoCの以前の積極的な利下げ（合計275ベーシスポイント）を過熱することなく吸収しているものの、追加の刺激策の要求を避けるのに十分な勢いを持っていることを示唆しています。
堅調な雇用統計を受けて、市場のコンセンサスは、カナダ銀行が12月10日の次回決定で、翌日物金利を**2.25%**に維持するという方向にしっかりとシフトしました。ロイターが調査したエコノミストによると、2027年まではさらなる利下げは予想されていません。これは、G10中央銀行の中で最も積極的な緩和サイクルの1つを終焉させる重要な政策転換を示しています。
主要な市場への影響は、**米連邦準備制度理事会（FRB）**との政策の乖離の可能性です。FRBが25ベーシスポイントの利下げで3.50-3.75%の範囲になる確率が80-85%と価格付けされているため、米国とカナダの間の金利差は縮小するでしょう。このようなシナリオは、安定したBoCがハト派的なFRBよりも比較的タカ派的に見えるため、通常カナダドル（CAD）を支持します。トレーダーは現在、BoCの住宅市場活動と家計レバレッジに関する発言に注目するでしょう。これらはより低い借入コストに反応し始めています。
金融アナリストとエコノミストは、BoCが現在長期的な一時停止状態にあるという見解で一致しています。最近の世論調査で示されたコンセンサスは、中央銀行の主要な関心が、成長促進から、過去の利下げが特にインフレと住宅部門に与える影響の監視へと移行することを示しています。銀行はデータ依存型であると表明しており、11月の雇用統計は、経済がさらなる緩和を必要としないことを示唆する最も重要なデータポイントです。いかなる先行ガイダンスも、慎重で様子見のアプローチを強化し、BoCがFRBのあらゆる動きに従うだろうという市場の期待に反論すると予想されます。
カナダ銀行の決定は、米連邦準備制度理事会（FRB）、オーストラリア準備銀行、スイス国立銀行も政策会合を開催する世界市場にとって極めて重要な週に行われます。BoCの立場は国内データによって強化されていますが、FRBはより複雑な状況に直面しています。ギャラップによると、米国の消費者信頼感は17ヶ月ぶりの低水準に低下し、ホリデー消費意欲は過去最低を記録しました。しかし、週間の新規失業保険申請件数の低さやブラックフライデーの堅調な売上など、他の指標は矛盾する見方を示しています。この、緩やかだが依然として粘り強いインフレという世界的な背景は、中央銀行に限定的な操作の余地しか与えません。BoCが堅調な国内のファンダメンタルズに基づいて一時停止できることは、G10の金融政策における同期の欠如がますます進んでいることを浮き彫りにしており、ここでは世界的なトレンドよりも国内経済の健全性が金利決定の主要な推進要因となっています。