Tóm tắt điều hành
Các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại các mô hình danh mục đầu tư truyền thống để ứng phó với lạm phát dai dẳng và chính sách tiền tệ thay đổi. Phân tích dữ liệu lịch sử cho thấy việc phân bổ chiến lược vào hàng hóa có thể đóng vai trò là một công cụ phòng ngừa lạm phát mạnh mẽ và một công cụ đa dạng hóa. Mặc dù vị thế 10% hàng hóa trong lịch sử đã dẫn đến việc giảm biên độ lợi nhuận hàng năm cho một danh mục đầu tư 60/40 tiêu chuẩn, nhưng hiệu suất của nó trong giai đoạn lạm phát cao 2021-2022 đã chứng minh tác động tích cực đáng kể đến lợi nhuận. Điều này đã khiến các chiến lược gia đầu tư ngày càng ủng hộ việc đưa hàng hóa và các tài sản thực khác vào để tăng cường khả năng phục hồi của danh mục đầu tư.
Dữ liệu chi tiết: Một góc nhìn lịch sử
Phân tích dài hạn về danh mục đầu tư cổ phiếu-trái phiếu 60/40 truyền thống cho thấy một sự đánh đổi rõ ràng khi hàng hóa được đưa vào. Theo dữ liệu thị trường kéo dài đến năm 1979, việc thêm 10% phân bổ vào hàng hóa sẽ làm giảm lợi nhuận hàng năm 0,36 điểm phần trăm. Tuy nhiên, cùng một phân bổ đó cũng sẽ làm giảm biến động danh mục đầu tư hàng năm 0,29 điểm phần trăm, nhấn mạnh lợi ích đa dạng hóa của loại tài sản này.
Giá trị của chiến lược này trở nên rõ rệt hơn trong các chu kỳ kinh tế cụ thể. Trong đợt lạm phát tăng vọt từ năm 2021 đến năm 2022, phân bổ 10% hàng hóa đã tăng lợi nhuận hàng năm 2,35 điểm phần trăm đồng thời giảm nhẹ biến động so với danh mục đầu tư không có phần hàng hóa. Hiệu suất này làm nổi bật vai trò của hàng hóa như một công cụ phòng ngừa chiến thuật và chiến lược chống lại mức giá tăng.
Hàm ý thị trường: Mô hình 60/40 đang thay đổi
Danh mục đầu tư 60/40 kinh điển đang phải đối mặt với sự xem xét kỹ lưỡng ngày càng tăng khi mối tương quan nghịch truyền thống giữa cổ phiếu và trái phiếu đã suy yếu trong môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại. Với lạm phát vẫn ở trên mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, các nhà đầu tư trái phiếu đang điều chỉnh chiến lược của họ. Nhiều người đang chuyển sang trái phiếu kỳ hạn trung bình—"phần bụng của đường cong"—thay vì trái phiếu Kho bạc dài hạn, dự đoán một chu kỳ nới lỏng nông từ Fed. Sự thay đổi cấu trúc này khỏi các chiến lược thu nhập cố định truyền thống mở ra cánh cửa cho các công cụ đa dạng hóa thay thế như hàng hóa đóng vai trò trung tâm hơn trong việc xây dựng danh mục đầu tư.
Bình luận của chuyên gia: Khuyến nghị của chiến lược gia
Các công ty tư vấn tài chính đang điều chỉnh khuyến nghị cho khách hàng của mình để phản ánh bối cảnh mới này. Đối với hồ sơ rủi ro vừa phải, Citi Wealth hiện khuyến nghị một danh mục đầu tư bao gồm 60% cổ phiếu, 37% thu nhập cố định, 2% hàng hóa (như vàng) và 1% tiền mặt. Điều này chính thức hóa vai trò của hàng hóa như một công cụ phòng ngừa rủi ro cốt lõi.
Đối với các nhà đầu tư có khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn, việc phân bổ vào các tài sản thay thế sẽ tăng lên. AlTi Global, công ty phục vụ các khách hàng có tài sản ròng cực cao, đã đưa ra một khuôn khổ bao gồm 40% cổ phiếu, 30% trái phiếu và 20% đáng kể trong tín dụng tư nhân. Giám đốc Đầu tư Nancy Curtin cũng khuyên nên tiếp tục vai trò của các tài sản thực để phòng ngừa rủi ro:
Giữ ~5% tiền mặt để đảm bảo thanh khoản. Thêm 5% vàng và ~1% bitcoin (cho khách hàng trẻ tuổi) làm công cụ phòng ngừa rủi ro chống lại việc tiền tệ hóa nợ và lạm phát.
Tâm lý này cũng được David G. Dietze của Dietze Wealth Management chia sẻ, ông gợi ý rằng các nhà đầu tư tích cực có thể biện minh cho việc tiếp xúc lên đến 100% cổ phiếu nhưng cũng lưu ý các cơ hội giá trị trong lĩnh vực năng lượng.
Bối cảnh rộng hơn: Vai trò của tài sản cứng và tài sản thay thế
Sự quan tâm mới đối với hàng hóa phù hợp với xu hướng thị trường rộng lớn hơn đối với tài sản hữu hình và tài sản thay thế. CPM Group đã xác định "Thời kỳ Phục hưng Vàng và Bạc", mô tả đây là sự gia tăng mang tính thế tục trong nhu cầu của nhà đầu tư toàn cầu đối với kim loại quý được thúc đẩy bởi các yếu tố kinh tế và chính trị cơ bản. Điều này không được coi là một đỉnh chu kỳ mà là một sự thay đổi dài hạn trong nền kinh tế toàn cầu.
Ngoài hàng hóa, các nhà quản lý tài sản đang nhấn mạnh các khoản đầu tư phi truyền thống khác. Tín dụng tư nhân thường được coi là một phân bổ cốt lõi cho các nhà đầu tư sành sỏi, mang lại một khoản phí bảo hiểm hấp dẫn so với tín dụng công. Phong trào tập thể hướng tới hàng hóa, kim loại quý và tài sản thị trường tư nhân báo hiệu một sự thay đổi chiến lược bền vững khỏi việc chỉ dựa vào cổ phiếu và trái phiếu công khai để tăng trưởng và ổn định danh mục đầu tư.
Edgen Stock·Dec 09 2025, 12:05