Đồng sẽ vượt trội trong bối cảnh kim loại dư thừa nguồn cung

Tóm tắt điều hành

Một báo cáo gần đây từ Goldman Sachs vạch ra sự phân hóa rõ rệt trên thị trường kim loại công nghiệp, dự báo rằng tình trạng dư cung nghiêm trọng sẽ đẩy giá nhôm, lithium và quặng sắt giảm xuống đến năm 2026. Ngược lại, ngân hàng này dự báo rằng giá đồng sẽ giữ vững, được hỗ trợ bởi nhu cầu cấu trúc vững chắc và những thách thức dai dẳng về phía nguồn cung. Phân tích này cho thấy sự phân chia cơ bản trong hiệu suất hàng hóa, với đồng được định vị sẽ vượt trội đáng kể so với các kim loại khác.

Chi tiết sự kiện

Theo phân tích của Goldman Sachs, nhôm, lithium và quặng sắt đang đối mặt với những trở ngại đáng kể. Ngân hàng này dự báo rằng đến cuối năm 2026, giá các mặt hàng này sẽ giảm lần lượt 18%, 23% và 17%, do nguồn cung vượt quá nhu cầu.

Ngược lại, triển vọng của đồng vẫn mạnh mẽ. Báo cáo thiết lập mức giá sàn 10.000 USD mỗi tấn, cho rằng khả năng phục hồi này là do hai yếu tố chính: những tắc nghẽn nguồn cung liên tục và tăng trưởng nhu cầu cơ cấu. Nhu cầu này chủ yếu được thúc đẩy bởi những nỗ lực hiện đại hóa lưới điện toàn cầu, sự mở rộng của các trung tâm dữ liệu AI và quá trình chuyển đổi liên tục sang năng lượng tái tạo và xe điện.

Tác động thị trường

Dự báo này được củng cố bởi hành vi thị trường hiện tại. Giá đồng gần đây đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục hơn 11.400 USD mỗi tấn trên Sàn giao dịch kim loại London (LME), được thúc đẩy bởi sự tăng vọt các đơn đặt hàng rút kim loại từ các kho của LME. Điều này báo hiệu tình trạng thắt chặt nguồn cung ngày càng tăng, một quan điểm được công ty tư vấn Wood Mackenzie lặp lại, công ty này dự báo thâm hụt nguồn cung đồng tinh chế là 304.000 tấn vào năm 2025. Dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư đã định giá tình trạng khan hiếm nguồn cung, tạo ra tiềm năng xoay vòng vốn từ các kim loại dư thừa nguồn cung sang đồng.

Bình luận của chuyên gia

Các chuyên gia thị trường đã xác nhận những áp lực về phía nguồn cung đối với đồng. Công ty thương mại hàng hóa Mercuria Energy Group đã cảnh báo rằng động thái thị trường hiện tại có thể dẫn đến một "tình trạng thắt chặt nguồn cung toàn cầu lớn" vào quý đầu tiên của năm tới.

Quan điểm này được củng cố bởi các cập nhật hoạt động từ các nhà sản xuất lớn. Gã khổng lồ khai thác Glencore (LON: GLEN) gần đây đã giảm mục tiêu sản lượng đồng năm 2026 từ 930.000 tấn xuống còn 810.000–870.000 tấn, với lý do những trở ngại tại mỏ Collahuasi ở Chile, mỏ này được công ty vận hành chung với Anglo American (LON: AAL). Những đợt cắt giảm sản lượng này từ các nhà cung cấp chính dự kiến sẽ hạn chế thị trường hơn nữa.

Bối cảnh rộng hơn

Con đường phân hóa của đồng và các kim loại công nghiệp khác nhấn mạnh sự phân chia cơ bản trong lĩnh vực hàng hóa. Nhu cầu đồng gắn liền trực tiếp với các lĩnh vực tăng trưởng cao như điện khí hóa và trí tuệ nhân tạo, tạo ra nhu cầu tức thời và cấu trúc. Trong khi đó, các kim loại khác như quặng sắt gắn liền với các chu kỳ công nghiệp dài hạn hơn, phức tạp hơn, chẳng hạn như quá trình khử cacbon trong sản xuất thép. Ví dụ, trong khi Fortescue đang hợp tác với Baowu của Trung Quốc để phát triển công nghệ sắt xanh, những sáng kiến như vậy phải đối mặt với thời gian phát triển dài và những thách thức liên quan đến cấp quặng. Môi trường hiện tại cho thấy rằng trong khi quá trình chuyển đổi năng lượng cuối cùng sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với nhiều mặt hàng, sự mất cân bằng cung cầu trong ngắn hạn đang tạo ra những người thắng và kẻ thua rõ rệt trên thị trường kim loại.