GDS Holdings Limited ghi nhận lỗ ròng trong quý 2 năm 2025, nhưng đã vượt xa dự báo doanh thu, kích hoạt một đợt tăng giá cổ phiếu đáng kể. Chiến lược 'xoay trục vốn nhẹ' của công ty, bao gồm các sáng kiến C-REIT và chứng khoán hóa tài sản thành công, cùng với tăng trưởng hoạt động mạnh mẽ và mở rộng quốc tế, củng cố sự lạc quan của nhà đầu tư.

GDS Holdings báo cáo doanh thu quý 2 mạnh mẽ giữa lúc quản lý vốn chiến lược và nhu cầu trung tâm dữ liệu tăng cao

GDS Holdings Limited (NASDAQ: GDS; HKEX: 9698) đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025, tiết lộ khoản lỗ ròng 10,1 triệu USD, tương đương 6 xu/cổ phiếu. Mặc dù lỗ, nhà phát triển và vận hành trung tâm dữ liệu hiệu suất cao hàng đầu tại Trung Quốc đã vượt qua kỳ vọng doanh thu với 404,9 triệu USD, vượt xa dự báo của Phố Wall là 391,3 triệu USD. Hiệu suất này đã dẫn đến sự tăng giá đáng kể của cổ phiếu công ty, với cổ phiếu niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông (9698.HK) tăng 15,67% sau thông báo.

Tổng quan hiệu suất quý hai

Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, GDS Holdings báo cáo doanh thu thuần 2.900,3 triệu RMB (404,9 triệu USD), đánh dấu mức tăng 12,4% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng này chủ yếu được quy cho sự gia tăng liên tục của các trung tâm dữ liệu của công ty. Lợi nhuận gộp tăng 21,8% so với cùng kỳ năm trước lên 688,9 triệu RMB (96,2 triệu USD), với tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện 190 điểm cơ bản lên 23,8%. Lỗ ròng giảm đáng kể xuống 70,6 triệu RMB (9,9 triệu USD) từ 231,8 triệu RMB trong quý 2 năm 2024, thể hiện mức cải thiện 64%. EBITDA điều chỉnh tăng 11,2% so với cùng kỳ năm trước lên 1.371,8 triệu RMB (191,5 triệu USD), duy trì tỷ suất lợi nhuận lành mạnh 47,3%.

Trong hoạt động, GDS Holdings đã chứng minh hiệu quả tăng lên. Diện tích sử dụng của các trung tâm dữ liệu của họ tăng 14,1% so với cùng kỳ năm trước lên 479.186 mét vuông, đẩy tỷ lệ sử dụng lên mức mạnh mẽ 77,5% từ 72,4% trong năm trước. Tổng diện tích cam kết và tiền cam kết cũng tăng 8,1% so với cùng kỳ năm trước lên 663.959 mét vuông.

Phản ứng thị trường và các sáng kiến chiến lược

Thị trường đã phản ứng tích cực với báo cáo thu nhập, được thúc đẩy bởi doanh thu vượt dự kiến và chiến lược 'xoay trục vốn nhẹ' của công ty. Cổ phiếu của GDS Holdings (NASDAQ: GDS) đã tăng 14,93% vào ngày 12 tháng 9 năm 2025, đóng cửa ở mức 38,50 USD, phản ánh sự lạc quan mới của nhà đầu tư vào lĩnh vực trung tâm dữ liệu, đặc biệt là những công ty được định vị cho sự tăng trưởng AI. Sự tăng giá này cũng được hỗ trợ bởi những phát triển quy định gần đây ở Trung Quốc.

Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia Trung Quốc (NDRC) đã công bố các hướng dẫn mới cho phép nộp đơn REIT hạ tầng thường xuyên hơn, giảm thời gian chờ đợi để các REIT hiện có mở rộng tài sản từ 12 tháng xuống còn 6 tháng. NDRC đã bày tỏ sự ủng hộ rõ ràng đối với việc tăng cường phát hành REIT hạ tầng, đặc biệt nhắm mục tiêu vào các trung tâm dữ liệu. Sự thay đổi quy định này được thiết kế để tăng cường hiệu quả tái chế vốn cho các công ty như GDS.

Morgan Stanley nhấn mạnh thông báo này là 'tích cực nói chung cho tất cả các tên tuổi trung tâm dữ liệu, vì việc phát hành REIT có thể giúp họ tái chế tiền mặt trong thời gian nhanh hơn.' Ngân hàng đầu tư này lưu ý lợi ích đặc biệt đối với GDS Holdings, cho rằng công ty có 'thêm 6 tỷ RMB dự án trong đường ống, có thể được tái chế sớm hơn' theo các hướng dẫn mới.

Trọng tâm chiến lược vốn nhẹ của GDS là đợt chào bán công khai ban đầu (IPO) C-REIT thành công trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải vào tháng 8 năm 2025. Động thái này đã bơm 2.073 triệu RMB tiền thu ròng, với GDS giữ lại 20% cổ phần. Giao dịch này đạt bội số EV/EBITDA ấn tượng 16,9x ở mức giá IPO. Kết hợp với 676,5 triệu USD huy động thông qua trái phiếu chuyển đổi và đợt chào bán cổ phiếu, và 4,5 tỷ RMB nợ mới, các động thái tài chính này đã giảm nợ ròng của công ty so với EVAR điều chỉnh LQA từ 6,66x trong quý 1 xuống 6,1x trong quý 2, củng cố đáng kể bảng cân đối kế toán của công ty.

Bối cảnh rộng hơn và Triển vọng tương lai

GDS Holdings đang định vị chiến lược quỹ đất khổng lồ 900 megawatt của mình để tận dụng sự bùng nổ AI dài hạn, đặc biệt là đối với khối lượng công việc suy luận, mặc dù có những hạn chế về nguồn cung chip AI ngắn hạn ở Trung Quốc. Sự nhìn xa trông rộng chiến lược này phù hợp với nhu cầu ngày càng tăng đối với cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu hiệu suất cao cần thiết cho các ứng dụng trí tuệ nhân tạo.

Việc mở rộng quốc tế của công ty thông qua nền tảng DayOne cũng đang trải qua sự tăng trưởng đáng kể, đảm bảo 246 megawatt cam kết khách hàng mới chỉ trong quý 2. Điều này đưa tổng công suất cam kết lên hơn 780 megawatt và bao gồm việc đảm bảo một khách hàng thuê chính cho dự án Thái Lan của họ và kế hoạch cho một khuôn viên siêu quy mô thứ hai ở Lahti, Phần Lan, nhấn mạnh năng lượng bền vững. Nền tảng DayOne được dự kiến sẽ IPO tiềm năng trong vòng 18 tháng tới, điều này có thể đa dạng hóa hơn nữa giá trị của GDS và khả năng tiếp cận các siêu quy mô toàn cầu.

Các nhà phân tích duy trì triển vọng tích cực đối với GDS Holdings, với một số đánh giá cổ phiếu là 'Mua' và chỉ ra tiềm năng tăng giá 25,6%. Tâm lý này được củng cố bởi phân bổ vốn kỷ luật và vị thế mạnh mẽ của GDS trong cơ sở hạ tầng AI. Ước tính đồng thuận của Zacks về thu nhập cả năm của GDS đã tăng 74,7% trong ba tháng qua, phản ánh niềm tin gia tăng vào quỹ đạo tài chính của công ty.

GDS Holdings đã duy trì hướng dẫn cả năm 2025 của mình, dự kiến tổng doanh thu từ 11,29 tỷ RMB đến 11,59 tỷ RMB và EBITDA điều chỉnh từ 5,19 tỷ RMB đến 5,39 tỷ RMB. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tiến độ các ứng dụng REIT tiếp theo, sự phát triển của nguồn cung chip AI ở Trung Quốc, và sự phát triển cũng như khả năng IPO của nền tảng DayOne.