Các cơ quan quản lý toàn cầu cảnh báo 'làn sóng rút tiền' stablecoin gây rủi ro hệ thống cho thị trường Kho bạc Hoa Kỳ

Edgen Stock·Nov 27 2025, 02:13

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Tóm tắt

Các tổ chức tài chính toàn cầu, bao gồm Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), đang đưa ra những cảnh báo nghiêm trọng rằng thị trường stablecoin trị giá khoảng 300 tỷ đô la đang tạo ra rủi ro hệ thống đối với hệ thống tài chính truyền thống. Mối lo ngại cốt lõi là một sự kiện rút tiền ồ ạt, hoặc một "cuộc tháo chạy", có thể buộc phải bán tháo trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được giữ làm dự trữ, có khả năng gây bất ổn cho một nền tảng của tài chính toàn cầu.

Rủi ro lây lan: Việc mất niềm tin đột ngột vào stablecoin có thể kích hoạt một đợt bán tháo hàng loạt tài sản dự trữ của chúng, phản ánh động thái của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Tác động đến thị trường Kho bạc: Mối đe dọa chính là sự gián đoạn tiềm tàng đối với thị trường Kho bạc Hoa Kỳ trị giá 25 nghìn tỷ đô la, vốn là nền tảng của các thị trường tín dụng và tài trợ toàn cầu.
Giám sát quy định: Những cảnh báo từ ECB, IMF và Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB) đang tăng cường kêu gọi một khung pháp lý toàn diện cho stablecoin và các tài sản tiền điện tử khác.

Tóm tắt điều hành

Các cơ quan quản lý tài chính toàn cầu, dẫn đầu bởi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), đang tăng cường cảnh báo về những rủi ro hệ thống mà stablecoin gây ra đối với sự ổn định tài chính toàn cầu. Trọng tâm của mối lo ngại nằm ở khả năng xảy ra một "cuộc tháo chạy" đối với các tài sản kỹ thuật số này, điều này có thể buộc các tổ chức phát hành phải thanh lý một lượng lớn Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và các tài sản truyền thống khác, từ đó kích hoạt một sự kiện lây lan trong cốt lõi của hệ thống tài chính toàn cầu.

Sự kiện chi tiết

ECB, trong một báo cáo gần đây, đã nêu rõ rằng một cuộc tháo chạy stablecoin có thể làm gián đoạn hoạt động của thị trường Kho bạc Hoa Kỳ. Quan điểm này được lặp lại bởi Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB). Thị trường stablecoin, được định giá hơn 300 tỷ đô la, bị chi phối bởi các token như Tether (USDT), có vốn hóa thị trường vượt quá 184 tỷ đô la và là một trong những loại tiền điện tử được giao dịch nhiều nhất.

Các quan chức ngân hàng trung ương đã rút ra những điểm tương đồng với cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi một cuộc tháo chạy đối với một quỹ thị trường tiền tệ trị giá 600 tỷ đô la, được kích hoạt bởi sự sụp đổ của Lehman Brothers, đã dẫn đến sự đóng băng trên các thị trường tín dụng toàn cầu. Nỗi sợ hãi là một sự mất niềm tin tương tự vào một stablecoin lớn có thể buộc phải bán tháo ngay lập tức và lớn hơn nhiều các tài sản dự trữ của nó để đáp ứng nhu cầu rút tiền.

Báo cáo của ECB nêu rõ: "Một cuộc tháo chạy đối với các stablecoin này có thể kích hoạt một đợt bán tháo tài sản dự trữ của chúng, điều này có thể ảnh hưởng đến hoạt động của thị trường Kho bạc Hoa Kỳ."

Phân tích cơ chế tài chính

Stablecoin được thiết kế để duy trì giá trị ổn định bằng cách neo vào một loại tiền pháp định, phổ biến nhất là đô la Mỹ. Để đạt được điều này, các tổ chức phát hành nắm giữ một rổ tài sản dự trữ. Mặc dù được thiết kế để được hỗ trợ đầy đủ, thành phần của các khoản dự trữ này thường bao gồm không chỉ tiền mặt mà còn cả thương phiếu và một lượng đáng kể trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.

Một